低利率和市场波动并存，富国基金FOF基金经理王登元如何捕捉投资机会？

文/每日财报 楚风

曾经低调的FOF基金，突然间成为市场新宠。据iFinD数据，2025年成立FOF基金数量为67只，合计首募规模达到724.26亿元，同比增长近10倍。其中，混合型FOF基金募集火热，22只产品启动比例配售。

富国盈和臻选3个月持有期混合FOF显得格外突出。该产品基金经理是王登元，首募总额达到60亿元，有效认购金额远超发行规模。截至2025年三季度末，该产品规模大幅增长至112.64亿元，成为罕见的百亿级FOF基金。

FOF基金受到市场热捧并非意外，而是投资策略变化的结果。如今，FOF基金改变过去“拼盘式”的选基思路，转向稳健增值的配置方式，通过“固收打底，权益进取”的结构，优化产品净值曲线，提升持有体验，因此在理财市场流出的稳健资金中，收获了广泛认可。

在这一趋势下，各大银行也陆续推出了各自有特色的专项计划。其中，中国银行联合公募基金管理机构打造了一站式资产配置方案——“慧投计划”，旨在为客户提供风险收益刻画清晰，目标明确的财富管理选择。

“慧投计划”产品的底层涵盖股票、债券、商品等多元资产类别，综合使用成长、红利等不同策略，在不同配置品种间寻找投资机会。“慧投计划”根据产品仓位的不同创设了四大产品线，仓位计算时将股票、商品、转债、美债等按不同权重进行折算。不同仓位的风险暴露不同，对应要求的收益目标和回撤幅度也不同。

目前该计划已经正式启动，首支产品为富国基金资深“买手”王登元推出的新基金——富国智汇稳健3个月持有期混合FOF（A类026564；C类026565），将于2026年1月19日公开募集。该产品是偏债型混合FOF基金，以债基打底，专注多元资产配置，通过不同资产间的低相关性分散风险，追求长期稳健回报。

三大市场现象，助推FOF基金成新宠

2025年FOF基金市场规模显著增长，核心动力来源于市场环境变化、产品策略升级以及投资者需求转变等方面共同推动。

首先在市场环境方面，低利率的背景带动稳健理财的替代需求。2025年，无风险利率中枢持续下行，使得纯债基金、理财产品和银行存款等传统投资的吸引力下降，稳健资金寻求新的投资方向。

同时，A股市场走强，权益资本的风险偏好提高。2025年，股债轮动特征显现，债券市场整体收益震荡承压，而科技成长主线引领权益市场持续探高。在此过程中，积极拥抱少量的权益资产有助于增厚债券投资的收益。

对于稳健资金而言，以债券资产打底，权益资产进取的投资模式，就成为理性的选择。在当前权益市场向上修复的过程中，股债均衡搭配模式的优点很突出，债券底仓能够平滑资产配置的波动。

不少FOF基金正是捕捉到市场环境的变化，不断优化产品投资策略，从而赢得投资者的青睐。如今，FOF基金不断拓宽资产配置边界，凭借多元投资进一步分散风险和开拓收益来源，致力于创造稳健且可持续的回报。

2025年FOF基金的发行主力是偏债型产品，就很好地说明风险与收益的动态平稳问题。偏债型FOF基金以较高的债券资产为基础，通过少量权益资产积极进取，能给投资者带来更好的持有体验。

同时，投资者的需求也在发生积极的变化。一方面，经过近几年的市场波动，越来越多投资者意识到“不能把鸡蛋放在同一篮子里”；另一方面，“专业的事交给专业人士处理”逐渐成为市场共识，而FOF基金作为“专业买手”，刚好契合许多投资者的需求。

百亿FOF基金经理，如何捕捉市场投资机会？

FOF基金市场规模扩容，富国基金王登元成长为罕见的百亿级基金经理。截至2025年三季度末，王登元的管理规模达到129.71亿元。王登元拥有14年证券从业经历，6年FOF投资管理经验，现任富国基金多元资产投资部总经理。

王登元的投资理念，或许能从其新发的产品中窥伺。王登元拟管理的富国智汇稳健3个月持有期混合FOF，属于偏债型FOF基金，以精选长期业绩优异的债基作为底仓，辅以5%-30%权益类资产作为进攻利器，追求风险调整后的稳健回报。

债基投资方面，王登元通过“三维一体”模型精选债基。他先是从基金公司入手，调研其历史背景、投研能力及风控制度，形成初步判断；再分析基金产品的收益与风险回撤、投资策略及机构投资者，做进一步筛选；然后思考基金经理的从业背景和投资能力，完成“三步走”的筛选机制。

股基投资方面，王登元践行“核心+卫星”策略，通过主动优选和量化配置两种模式选择核心底仓，再以“景气度-估值-动量”体系进行轮动进攻。从投资前的精选股基，到投资中的比例配置，再到投资后的调仓操作，他构建起科学高效的投资方法论，力争在稳健的基础上追求更高收益弹性。

值得一提的是，富国智汇稳健3个月持有期混合FOF将3%黄金商品收益率纳入业绩比较基准，这反映出王登元看好黄金资产的长期投资价值。

2025年，基于美联储降息预期和避险交易的配置需求，黄金在大类资产中表现可谓“一骑绝尘”。中长期来看，大周期下黄金的上行源于美元信用体系的不稳定，随着美债和美国政府赤字屡创新高，黄金凭借其风险对冲属性，长期或仍具备上行空间。此外，黄金与其他大类资产的相关性较低，是长期资产配置的优选。

依托先进的投资理念，王登元的管理业绩不负众望。据Wind数据，截至2025年三季度末，富国鑫汇养老目标日期2025一年持有A、富国鑫汇养老目标日期2035三年持有A成立以来收益率分别为10.89%和15.93%，超越同期业绩比较基准的6.60%和9.00%。

老牌公募大厂，以“三驾马车”赋能FOF投资

做好FOF基金的投资和管理，既需要具备优秀资产配置能力的基金经理，还要基金公司给予全方位赋能。作为“老十家”基金公司，富国基金是较早筹备多元资产配置团队的公募机构之一。

据悉，富国多元资产投资部成立于2017年5月，主要负责策略投资与研究，通过多策略、多资产的配置，力求为客户实现长期稳定的回报。团队管理公募、专户、投顾等各类组合，具备丰富的基金调研储备，管理组合涵盖低、中、高风险以及内、外部FOF组合。

此外，富国基金实现平台化运作，打破传统投研模式的壁垒，形成多团队高效协作的作战模式。平台化模式不仅能够让基金经理专注于能力圈深耕，还能通过团队协作发掘新的投资机会，为基金经理提供更全面的投研支持。

富国基金已形成固定收益、主动权益、量化投资“三驾马车”齐头并进的发展战略，核心投研能力不断进阶，全方位助力FOF投资。

具体来看，固定收益能为FOF业务提供宏观利率、信用策略层面的研究支持；主动权益能为FOF业务提供市场、产业、行业、个股层面的研究支持；量化投资能为FOF业务的的策略优化、基金评价、组合构建和稳健运作保驾护航。

在低利率与市场波动并存的背景下，FOF基金凭借其稳健配置、分散风险的特点，越来越成为投资者的资产组合。百亿FOF基金经理王登元推出的富国智汇稳健3个月持有期混合FOF，力争在控制风险回撤的基础上，为投资者提供稳健增值的资产配置解决方案。