深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜

港交所股权披露显示，股东黎瑞刚于1月7日通过场内减持乐华娱乐4000万股，均价2.48港元，套现约9920万港元，其持股比例由8.64%降至4.05%，正式退出前十大股东行列。值得一提的是，自去年下半年开始至今，乐华娱乐就接连遭遇股东密集减持，期间其股价也持续走低，股价跌超过八成。

去年9月份，阿里巴巴与Brilliant Spark Holdings Limited先后减持乐华娱乐。其中，联交所文件显示，9月5日，阿里巴巴卖出232.8万股乐华娱乐股票，持股比例降至11.99%；随后，Brilliant Spark Holdings Limited减持乐华娱乐41万股，每股作价2.5815港元，总金额约为105.84万港元，减持后最新持股数目为7818.4万股，最新持股比例为8.97%。

公开信息显示，乐华娱乐集团是一家中国领先的艺人管理及文化娱乐平台，成立于2009年，于2023年1月19日在香港联交所上市，是“艺人经纪第一股”，主营业务涵盖艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务三大板块。

过去，乐华娱乐也常被戏称为“王一博概念股”——因其过往业绩贡献高度依赖单一艺人王一博。据其发布的2024年年报中显示，王一博为公司贡献营业收入4.59亿元人民币，占公司全年总营收7.65亿元的60%以上。但自2025年起，王一博公开的工作明显大幅减少，甚至有“两年未进组拍戏”的传闻。近日，王一博在其热播的个人户外探索纪实纪录片《探索新境2》节目中，首次详谈了“暂停拍戏”的真实原因，“工作量越来越大，让我没有办法认真去享受这个演戏的过程”。

2025年以来，因“王一博不续约”市场传闻，乐华娱乐股价持续走低，虽董事长杜华曾回应“荒谬”，但双方未发布官方确认，不确定性持续压制估值。另据传王一博其与乐华娱乐的合约将于2026年10月到期，续约前景不明，成为公司估值的最大不确定性。

相比2024年年报及中期报告多次强调王一博的业绩贡献不同的是，在乐华娱乐2025年发布的中期报告中首次未提及核心艺人王一博。因此，有市场观点认为，乐华娱乐前十大股东中多位原始股东大幅减持，比如黎瑞刚等相继退出，显示资本对“王一博依赖症”缺乏长期信心以及续约的担忧。

截至1月16日收盘，乐华娱乐报收2.43港元，较其在2025年6月18日盘中4.48港元的高位，股价已跌超过四成。