今天分享的是：氨纶行业深度：赋予纤维弹性，蕴含盈利弹性

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氨纶行业深度总结

氨纶学名聚氨基甲酸酯纤维，被誉为“面料味精”，是弹性最优的合成纤维，拉伸范围可达400%-800%，拉伸5倍以上回弹率仍超95%，还具备强度高、耐腐蚀、染色均匀等优势，在服装、家纺及产业用纺织品等领域应用广泛，其中服装类应用占比高达76%。其生产工艺以干法纺丝为主，占比超80%，该技术纺速高、产品品质优，是目前应用最广泛的纺丝方法。

供给端方面，国内氨纶行业虽起步较晚，但发展迅速，2025年底产能达149.8万吨，全球占比77%，CR5集中度提升至86.3%。历经三轮产能释放周期后，本轮扩产已进入尾声，新增产能多向西部能源成本优势地区转移，东部中小厂商因环保压力面临“关停并转”，行业集中度持续提升。

需求端呈现稳步增长态势，2025年国内氨纶表观消费量达108.8万吨，2022-2025年复合增速高达13.68%。一方面，运动服饰、内衣等高氨纶含量服饰市场快速发展，2024年国内运动服饰销售额4089亿元，内衣销售额2542.64亿元，且氨纶添加比例不断提高，运动紧身服饰中添加比例可超20%，无尺码文胸氨纶含量普遍在30%以上；另一方面，消费升级推动消费者对服装舒适度要求提升，氨纶在服饰中的应用范围和添加比例持续扩大。

进出口方面，海外需求逐步复苏，2025年国内氨纶出口量达8.1万吨，创历史新高，主要流向越南、埃及、土耳其等地区；进口量则逐年下降，2025年为3.5万吨，进口均价高于出口均价，反映出国内高端氨纶仍存在缺口。

库存与价格方面，行业库存虽处高位，但2025年7月已现去库拐点，较最高点下降约13%。当前氨纶价格及价差处于历史底部，截至2026年1月23日，40D氨纶价格为23000元/吨，价差为10900元/吨。生产成本中，主要原料PTMEG和纯MDI占比超40%，燃料动力占比16.86%，头部企业凭借规模效应和技术优势，在成本控制上具备明显竞争力。

整体来看，氨纶行业供给端扩产接近尾声，需求端受益于消费升级和应用拓展持续增长，供需格局有望持续改善，行业景气度或将逐步回暖。

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