每经记者｜任飞 每经编辑｜叶峰

本周A股出现深度回调，各宽基及行业指数也出现不同程度下跌。受此影响，主动权益基金的短期回撤较为明显，但也不乏控制回撤能力较强的基金。值得注意的是，在各类型主动权益产品当中，头部业绩基金中有的已经在近期实现年内业绩的超越，有的已升至排名榜第一，如灵活配置型基金中的红土创新新兴产业。

此外，普通股票型基金中的富国医药创新A、偏股混合型基金中的中航机遇领航A等，也在近期实现排名的提升。截至目前，主动权益类基金当中，普通股票型基金和灵活配置型基金的头部产品业绩差距并不明显，偏股混合型基金则相对明显，永赢科技智选A年内收益率已达189.57%，较恒越优势精选的136.77%有明显优势。

从追赶到领跑，部分主动权益基金抗跌能力强

进入11月中旬，A股市场迎来又一波深度调整，当下正值公募基金年底业绩冲刺的重要时期，产品的抗跌能力差异较大。尤其对于头部业绩产品而言，已有基金在近期行情中实现了从追赶到领跑的过程。

11月20日，上证指数报收3931.05点，当日跌幅达到0.40%，其他各主要宽基和行业指数也跌幅不浅。受此影响，公募基金当日净值普遍出现回撤。

从本周的情况来看，一些年内“牛基”出现较大回撤，从11月17日到11月20日，恒越优势精选区间净值收益率达-4.09%，广发成长领航一年A同期收益率达-5.92%，两只基金都是偏股混合型基金中今年以来的头部业绩产品，且年内收益率均在120%以上。

不过，灵活配置型基金当中有一例值得关注，红土创新新兴产业在近期的业绩出现快速提升。Wind统计显示，11月17日到11月20日间，该基金净值增长率达到0.45%，虽然涨幅较小，但同期的头部业绩产品普遍出现回调，排名业绩前十的基金中，仅有该基金取得这一区间的净值正增长，且已经从追赶者的姿态成为领跑者，暂居灵活配置型基金年内收益率排行第一名，年内收益率达到121.18%。

事实上，这些业绩靠前的品种普遍都是年内重仓布局AI产业链的基金，中际旭创、新易盛、工业富联等公司多被相关基金配置，但有意思的是，虽然这些个股短期的回调幅度也较大，但基金的净值回撤控制却不同，也体现出不同基金经理的仓位管理能力有所区别。

截至目前，主动权益类基金当中，普通股票型基金和灵活配置型基金的头部产品业绩差距并不明显，偏股混合型基金则相对明显，永赢科技智选A年内收益率已达189.57%，较恒越优势精选的136.77%有明显优势。

具体看来，普通股票型基金当中，今年以来出现了易方达基金旗下两大基金持续领跑的情形，易方达战略新兴产业A、C和易方达信息行业精选A、C在前四位交替变更。永赢科技智选A持续领跑偏股混合型基金第一名，最新年内收益率已达189.57%，也是所有主动权益类基金中最高的一只。

市场风格切换还是继续加码科技主线投资？

近期，市场呈现明显的“高切低”特征，科技板块高位盘整、周期板块走强。与此同时，围绕行情的讨论分歧开始加大，特别是在一众银行股持续大涨、科技股持续下跌背景下，市场又开始讨论风格切换的事情。

到底是继续拥抱红利资产，还是继续加码科技主线投资？记者从业内观察发现，暂无观点认为本轮行情结束。对于本轮行情是以科技为主线的看法没有改变，对于红利资产的上涨，主要是资金风险偏好所致。

在此背景下，风格均衡是比较不错的投资策略。金鹰基金建议，风格均衡应对快速轮动，科技布局可聚焦核心主线，价值风格关注国内政策加码方向。金鹰基金认为，市场风格或难以明显由科技切向内需周期消费，中期维度，内需相关的周期和消费行业在短期业绩上或仍会有压力，但目前股价已较多反映了中期的悲观预期，由此更多是估值修复。

科技风格消化资金压力阶段更多是风格再平衡，短期滞涨的医药和军工方向或有机会轮动，但中期依然关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向，中期市场走强依然依靠这类有基本面支撑的科技主线方向，近期科技方向开始进入区间交易，回调空间或有限。

此外，医药产业升级持续兑现，可以关注三方向投资机会。金鹰基金分析指出，短期看，国内医疗器械集采政策不断缓和、创新药产业稳步推进，医药工业端经营稳健，季度同比增速稳定，尤其是创新药板块连续高增6个季度，且2025年将是商业保险再上一个台阶的元年，利好创新药和创新器械及其产业链。

中长期看，中国医药产业升级持续兑现。一方面，国内创新药支持政策出台密集，院端具备临床价值产品持续放量，国内商业化天花板不断提高。另一方面，全球大药企在中国购买创新药的数量和金额持续提速，远超过美国本土和其他国家，中国创新药产业集体走向全球化。

说明：各类主动跟权益基金年内收益率居前产品统计 截至11.20 来源：Wind

封面图片来源：每日经济新闻