维眸生物闯关港股：身处眼科创新药赛道，亏损持续现金流承压，同业竞争激烈
维眸生物闯关港股，研发投入与亏损并行，IPO能否破局眼科医药红海
据同花顺财经报道，2026年2月，眼科药物研发企业维眸生物向香港交易所提交上市申请，旨在拓展眼科精准治疗领域的资本渠道。该公司成立于2016年，通过差异化产品管线、长期研发投入及机构支持，成为港股生物医药领域值得关注的标的。
维眸生物专注眼科治疗，针对眼表与眼底疾病，聚焦临床未满足需求。公司构建完整创新药研发体系，在小分子药物发现、高端制剂开发及转化医学领域积累技术，并围绕核心适应症推进多项产品。
公司现有两条核心管线进入关键阶段。VVN461（高剂量）为高选择性JAK1/TYK2双靶点抑制剂滴眼液，用于非感染性前葡萄膜炎，通过阻断炎症通路，在II期临床中显示优于传统激素疗效，并避免眼压升高等副作用。该产品已在国内启动III期试验，或为依赖激素的患者提供安全替代。
另一核心产品VVN001针对干眼症，作为第二代LFA-1拮抗剂，通过优化分子结构与制剂配方，降低眼部刺激，提升用药依从性。目前推进至III期临床阶段。除此，公司多项候选药物处于临床及临床前阶段，形成梯队布局。
资本方面，维眸生物自2018年起完成多轮融资，2025年D2+轮后投后估值达18.25亿元。公司股权分散，创始人沈旺为最大股东，龙磐健康、红杉中国等机构为主要股东，提供研发与商业化支撑。
尽管研发加速，公司面临盈利挑战。2024年亏损约2亿元，2025年前9个月亏损增至1.31亿元，现金流与持续经营能力受压。截至2025年9月末，现金等价物有限，上市募集资金将支持后续临床与商业化。
眼科药物市场广阔，但竞争激烈。干眼症领域已有环孢素、利非司特等产品，国内外企业布局活跃，渠道、定价与依从性为竞争焦点。葡萄膜炎患者群体较小，支付与推广存在压力。
维眸生物依托“快闪透黏膜递送系统”平台，提升药物眼表停留与穿透效率，为小分子眼科药物提供技术支撑，在竞争中维持差异化优势。
维眸生物上市标志对其研发成果的认可，同时进入临床验证与商业化阶段。在III期结果待定、竞争加剧的背景下，公司资本市场表现与盈利能力仍需观察。