历经价格战与外卖补贴战冲击，瑞幸咖啡（LKNCY）交出2025年度成绩单。

2月26日，瑞幸咖啡披露2025年第四季度及全年财报。2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入127.77亿元，同比增长32.9%。2025年，瑞幸咖啡总净收入492.88亿元，同比增长43.0%，GMV达566.49亿元。

2025年，瑞幸咖啡GAAP营业利润率为10.3%，与2024年的10.4%基本持平。自营门店同店销售增长率为7.5%，较2024年的-16.7%改善显著。

然而，第四季度瑞幸咖啡的经营指标却出现明显下滑。2025年前三季度，瑞幸咖啡自营门店同店销售增长率分别为8.1%、13.4%与14.4%，但第四季度该指标却降至1.2%，回落明显。

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瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在业绩说明会上表示，2025年第四季度，外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，但瑞幸咖啡的外卖占比仍处在较高水平，因此该季度自营门店同店销售增长率出现回落。

此外，2025年第四季度，瑞幸咖啡GAAP营业利润率为6.4%，较2024年同期的10.5%明显下滑。数据显示，该季度，瑞幸咖啡的经营费用同比增加38.9%，其中，外卖配送费开支同比激增94.5%，主要因为第三方外卖平台配送量上升。

郭谨一进一步指出，考虑到外卖平台补贴策略的持续变化，瑞幸咖啡的杯量结构逐步回到自提需要一定过程，“2026年（瑞幸咖啡的）同店和利润表现确实可能存在阶段性波动和挑战。但是我们相信这些短期的波动并不会改变长期的增长逻辑。”

从库迪咖啡以9.9元价格战搅动市场，到外卖平台补贴大战席卷全行业，连锁咖啡品牌的生存环境正变得前所未有的复杂，瑞幸咖啡需要在营收增长与利润空间之间找到平衡。

而在这场多维度的竞争中，“提升产品体验”成为郭谨一在业绩说明会上反复提及的关键词，也被视为瑞幸咖啡应对变化的一大抓手。今年2月，瑞幸咖啡第30000家门店“原产地旗舰店”落地深圳。该门店配置了原产地实验室，大师互动空间等内容，被瑞幸咖啡视为进一步升级体验能力的尝试。

业绩说明会上，郭谨一也披露了海外市场的最新进展。

截至2025年12月31日，瑞幸咖啡全球门店总数达到31048家，其中，国际市场门店总数为160家，包括新加坡门店81家，马来西亚门店70家，美国门店9家。

据郭谨一介绍，新加坡作为瑞幸咖啡首个以直营模式拓展的海外市场，自2025年下半年起已实现门店层面的稳定盈利。马来西亚市场于2025年首次以品牌授权模式进入，目前已如期达成首年开店目标。美国市场则仍处于早期探索阶段。

“作为全球规模最大也最成熟的咖啡市场之一，美国是瑞幸咖啡重要的长期机遇，因此我们拓展美国市场会保持足够耐心，在产品供应链、用户洞察、客户体验以及组织建设等方面做好长期准备。”郭谨一说道。