借道船舶ETF，精准把握行业上行周期机遇。

作者 | Los

编辑 | 小白

船舶行业正在经历新一轮上行周期

2026年开年，涨价逻辑的概念股走势强劲，除金、银、有色金属、锂电和化工外，航运港口行业也在悄咪咪涨，年内已涨超17%，尤其是航运方向，年内该细分板块已涨27.7%。

（来源：市值风云APP）

近期消息面上，全球油轮运费飙升至近六年新高。克拉克森发布的春节假期间航运市场走势显示，油轮市场持续强劲，VLCC（超大型油轮）型原油油轮即期市场平均日收益环比上涨24%，达到2020年4月以来的最高水平。

利好刺激下，航运股近期股价狂飙，招商轮船春节后一周大涨近30%，流通市值已涨至1300亿。中远海能、中国动力也分别大涨75%和65%。

（来源：市值风云APP）

但其实从2021年开始，船舶行业正在经历新的一轮复苏周期。

造船业具有全球性大周期的特性，每轮完整周期大概跨越15-20年，而每轮上行周期近10年。自2008年上一轮周期见顶后，全球造船业经历了十余年的漫长寒冬和深度洗牌，目前正处于第五轮的上行周期中。

在船龄结构老化下，船舶制造业订单潮已启动，行业需求回暖。

一般来讲大型船舶有20-30年的使用寿命和15-20年的经济使用年限。而根据Clarksons数据，截止2023年底全球油轮、散货船、集装箱船和LNG船在15岁以上的船占比分别为42%、26%、38%和38%。

另一方面，环保新规成为新船更换的助推器。

2023年，国际海事组织（IMO）的碳减排环保新规已强制落地，倒逼全球航运公司加速淘汰高耗能老船，转而大量订造LNG、甲醇等双燃料或新能源绿色动力船舶，直接为行业带来显著的增量需求。

根据中国船舶工业行业协会数据，2025年我国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%；新接订单量10782万载重吨，同比下降4.6%，占世界总量的69.0%；手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量的66.8%，手持订单量再创历史新高。

（来源：中国船舶工业行业协会，2002-2024完整数据）

那么，市场上是否有聚焦于该板块的ETF，以捕捉船舶周期的上涨机会？

船舶ETF：一揽全产业链龙头

（来源：市值风云APP）

同时，该指数高度集中，目前前十大重仓股合计权重高达80%。

（来源：Choice数据）

船舶总装方面，中证智选船舶产业指数主要涵盖中国船舶（含已吸收合并的中国重工）和中船防务，这类公司处于产业链的下游，负责船舶的整体设计、建造与集成，二者合计权重占比超21%。

随着2024-25年高价订单进入交付结算期，总装厂的利润大幅回升。其中，中船防务2025年归母净利润预计为9.4亿-11.2亿，同比增长149%-196.8%，业绩向好下，年内中船防务股价强势上涨超30%。

（来源：公司公告）

核心动力方面，中国动力、潍柴重机是代表公司，其在产业链中处于中游，这类公司拥有一定的技术护城河。而上述指数对这两大公司的配置合计权重超过25%。

中国动力为全谱系动力龙头，由于动力系统结算周期更早，其利润释放通常领先于总装厂。中国动力前三季度净利润为12亿，同比增长62.5%，同时净利率也提升至超6%。

（来源：市值风云APP）

另外，亚星锚链作为全球锚链龙头企业，净利率水平也长期领跑，2025年前三季度，净利润已升至14%。

（来源：Choice数据）

但需要注意的是，截至2月26日，船舶ETF基金仅上市9个交易日，基金份额较成立首日已减少18%，区间基金净申购额也显示净流出3.36亿。尽管行业长周期向好，但短期剧烈波动下盲目追高极易“受伤”，防范风险方为上策。

拉长时间看，智选船舶产业指数基日（2019年12月31日）以来的累计收益率为79%，年化收益为10.2%。近一年该指数收益率为44.5%，而同期沪深300指数为18.9%。

（来源：Choice数据）

整体来看，船舶行业上行周期已然确立，相关公司盈利能力持续增强，具备长期关注价值。

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