3月18日，腾讯控股（00700.HK）发布截至2025年12月31日止年度经审核综合业绩公告。

报告显示，腾讯2025年全年收入达7517.66亿元（人民币，下同），同比增长14%；毛利4225.93亿元，同比增长21%，毛利率从53%提升至56%；经营盈利2415.62亿元，同比增长16%；公司权益持有人应占盈利2248.42亿元，同比增长16%。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：2025年腾讯保持了健康的增长，得益于AI 技术提升了广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。混元3.0大语言模型智能水平持续提升，元宝、WorkBuddy 及QClaw 等AI 产品也产生了实际效用。

具体来看腾讯的三大业务：

首先增值服务业务2025年收入3693亿元，同比增长16%。其中，游戏收入合计突破2400亿元：本土市场游戏收入1642亿元，同比增长18%，得益于《三角洲行动》的突破性成功、《王者荣耀》与《和平精英》等长青游戏的持续增长；国际市场游戏收入774亿元，同比增长33%（按固定汇率计算为32%），Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》收入增长强劲，叠加《鸣潮》的增量贡献，推动国际游戏年收入首次突破100亿美元。社交网络收入1277亿元，同比增长5%，反映视频号直播服务、音乐付费会员及手机游戏虚拟道具销售的增长。

其次营销服务业务收入1450亿元，同比增长19%。增长主要得益于AI驱动的广告精准定向能力提升，广告主使用AI制作更多广告，以及闭环广告（用户点击后可直达小程序、微信小店或小游戏等原生交易场景）占比持续提升。广告曝光量也因视频号、微信搜一搜等产品参与度提高而小幅增长。

最后金融科技及企业服务业务收入2294亿元，同比增长8%。其中，金融科技服务收入实现高个位数增长，源于理财服务、消费贷款及商业支付活动的收入增加；企业服务收入同比增长接近20%，得益于国内及海外对云服务（包括AI相关服务）的需求增加，以及微信小店交易额上升带动的商家技术服务费增长。腾讯云业务实现全年规模化盈利。

现金流方面，截至2025年12月31日，集团现金净额为人民币1071亿元，2025年9月30的现金净额为人民币1024亿元。现金净额环比增加，主要受自由现金流拉动，部分被人民币196亿元股份回购，以及人民币69亿元主要与对其他企业投资相关的净现金流出所扺销。

2025年第四季的自由现金流为人民币340亿元，反映经营活动所产生的现金净额人民币665亿元，部分被资本开支付款人民币224亿元（主要用于支持我们的AI业务发展）、媒体内容付款人民币81亿元及租赁负债付款人民币20亿元所抵销。

值得一提的是，腾讯2025年全年资本开支达792亿元，研发投入857.5亿元，均创历史新高。

过去一年，腾讯围绕AI组织与人才体系密集调整，为混元大模型迭代升级提供支撑：一方面加大原生AI人才引进，以年轻化力量重构组织；另一方面升级大模型研发架构，于去年12月新设AI Infra部、AI Data部和数据计算平台部，进一步强化AI研发体系。

来源：经理人网综合

编辑：曹諵

校对：知晏