文|文心

近日，港股上市公司高阳科技（中国）有限公司正式发布2025年全年业绩报告。作为集团核心支付业务的运营主体，持牌支付机构随行付的经营表现成为财报核心看点。报告期内，高阳科技整体业绩由盈转亏，但随行付主导的跨境支付业务迎来爆发式增长，成为财报中的主要增长亮点。

财报数据显示，高阳科技全年实现综合营业额21.18亿港元，同比下滑9%；年内亏损1.46亿港元，相较2024年全年盈利1.77亿港元，业绩由盈转亏。

高阳科技通过重庆结行科技有限公司持有随行付支付有限公司80.04%的股份，是随行付的第一大股东。随行付作为高阳科技旗下核心的支付业务运营主体，持有银行卡收单、互联网支付及跨境人民币支付等资质，主要服务国内中小微商户。

作为高阳科技的核心营收板块，由随行付运营的支付及数字化服务板块2025年面临明显经营压力。当期实现营业额约16.53亿港元，同比下滑6%；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为8222万港元，同比大幅下滑57%；该板块录得分类经营亏损1.87亿港元，而2024年同期该板块实现经营溢利1.41亿港元。

业绩波动的主要原因包括：报告期内因附属公司2025年3月及12月授出购股权，产生约2.22亿港元非现金购股权开支，成为拉低业绩的主要因素；与此同时，数字支付加速替代传统支付模式，银行卡支付交易规模持续下滑；集团加码海外及跨境业务布局，相关成本上升进一步压缩板块利润空间。

尽管传统收单主业承压，随行付聚焦的跨境支付业务展现出较强增长韧性，2025年相关交易额同比增幅突破200%，领跑集团所有业务线。在区域布局方面，随行付紧跟集团战略，重点深耕南美、中东、东南亚三大核心市场，将巴西市场定为海外拓展核心支点，顺利完成年度增长目标。在入境支付场景，公司获得三大国际卡组织的CNP（Card Not Present）业务许可，解决境外人士在华支付便利性问题，搭建起双向贯通的跨境支付服务体系。

作为投资控股型企业，高阳科技联营公司的收益为整体业绩提供了稳定支撑。公司持有支付终端巨头百富环球34.31%股权，2025年应占其溢利达2.59亿港元，同比增长6.5%。百富环球全年实现营收58.73亿港元、净利润7.54亿港元，稳健表现为高阳科技有效对冲了主业亏损压力。尽管如此，受支付板块经营亏损及其他业务成本影响，集团整体仍录得亏损。

从行业大环境来看，高阳科技及随行付的业绩走势，与2025年支付行业整体转型趋势高度契合。随着央行259号文政策效应持续释放，传统银行卡收单业务普遍遭遇瓶颈，交易规模下滑、市场竞争白热化导致毛利率持续走低，成为行业共性难题。在此背景下，跨境支付、“支付+SaaS”、人工智能风控等新赛道，成为支付机构突破增长瓶颈的核心方向。

对于2026年发展，高阳科技明确将以随行付为核心载体，持续深化与国际大行合作，完善全球资金网络布局；加大人工智能研发投入，优化风控模型；推动数字技术与跨境贸易场景深度融合，助力跨境支付业务稳步扩容。同时，针对随行付现存的用户投诉问题，集团将强化合规管控、优化商户服务流程，加强消费者权益保护，依托境内收单底蕴与跨境业务优势，全力支撑国内客户全球化经营需求，抢抓行业转型机遇谋求业绩修复。