从交易情绪看：商品/黄金短期不确定性上行，债券短期风险下降。近一月风险资产仍占优，权益中A 股仍领涨全球，黄金中期趋势仍在，商品延续强势。但从各类资产日波动（短期情绪）和滚动持有不同期限的波动（中期不确定性）变化看，商品/黄金短期不确定性上行；A 股短期情绪回落，中期不确定性平稳；美股短期情绪回落，中期不确定性上行；中债/美债短期情绪回落，中期不确定性下降。

主力净流入行业板块前五：新能源汽车，医药，锂电池，半导体，创新药； 主力净流入概念板块前五：华为产业链，国产芯片，人工智能，国企改革，固态电池； 主力净流入个股前十：宁德时代、华工科技、恒瑞医药、盐湖股份、鼎龙股份、光库科技、赣锋锂业、利欧股份、天齐锂业、赛微电子

A股游戏厂商方面，巨人网络《超自然行动组》14 号上线第二款幻梦级时装，带动游戏进入畅销榜Top6，春节期间开启了系列活动；其港澳台版本上线以来趋势向好，除夕进入中国台湾游戏畅销榜Top22；世纪华通SLG 游戏表现平稳，《奔奔王国》小游戏自1 月底首次进入畅销榜第10 后近期稳定位居前10，《Tasty Travels》海外延续向上趋势。看好AI 对游戏行业的长期赋能，后续新游及行业催化密集，游戏板块26 年产品周期持续性、业绩确定性仍较强，继续关注游戏板块投资机会。

农业趋势转强，中盘风险可控。风格上，各指数短期波动抬升但中期不确定性相对平稳，风险整体可控。行业上，市场热点整体以退潮为主，仅少数行业出现趋势信号，农林牧渔趋势转强；电力设备/石油化工趋势仍强；有色金属趋势转弱。中东事件直接影响的石油石化/有色金属短期情绪快速抬升且中期不确定性上行；基础化工/农林牧渔中期不确定性平稳。当前粮价上行趋势已确立，种植/种业的配置机会凸显。

北美“AI 电荒”加剧，看好中国电力设备出海。北美“AI 电荒”加剧，区域电网运营商750 亿美元电网建设项目获批，七大科技巨头签署自主供电承诺，需求端大幅拉动变压器等电力设备需求，供给端北美本土变压器产能有限，供应商排产至两年后，中国相关电力设备企业存在出海机遇。制造方面，北美“AI 电荒”加剧，需求端大幅拉动变压器等电力设备需求带来中国企业的出海机遇。

HALO 主线扩散深化，对应行业关注度提升。在此背景下，“HALO”（Heavy Assets, LowObsolescence）即“重资产、低淘汰率”这一概念受到市场广泛关注，旨在AI 技术带来的不确定性环境中，寻找被AI 替代风险低、可抵御技术冲击、具备长期稳定性的资产，投资逻辑由追逐成长性转向确定性与稀缺性。从市场表现来看，年初以来HALO 交易主线持续深化和扩散，美国标普500 指数中的能源板块上涨超25%领涨市场，工业、材料、公用事业明显跑赢指数；A 股市场中，石油石化、煤炭、基础化工、有色金属、公用事业等板块表现亮眼，资金向重资产领域迁移趋势明显。

上证指数现在已经不能用技术走势来分析后市，严格说外围地缘政治的战争力度决定全球金融市场走势，要是“打狠了”必跌，不打必涨，这成了最近1个月的市场涨跌规律。现阶段的问题在于成功率，也就是出手后能否赚钱，如果70%都打不到就不要参与，因为可能睡一觉起来盈利就变成亏损了！相比而言，国内政策对“供强需弱”的关注有望为2026 年带来更多内需亮点，拉动消费和投资重拾升势，国内风险评价仍稳步下行。

创业板指数涨跌还是跟随主板，只不过整体相对较稳，说明机构资金参与少，但是集中在中小创个股中，主力资金拉升也是金融为主，曾经的白酒、基建似乎被人遗忘了，煤炭、电力等周期板块受到能源缺陷的影响有所增长。当前多元投资的困境在于投资者对黄金/美股“畏高”，在黄金短期波动上行且美股估值较高的背景下，可通过对冲配置进行风险管理，以降低尾部风险。