近日，世界超级摩托车锦标赛（WSBK），法国车手驾驶着中国摩托车制造商张雪机车的赛车力压欧美日品牌实现两连冠，引起广泛关注。

张雪机车是2024年4月2日才成立的草根初创企业。2026年1月，浙江省创业投资集团有限公司（下文简称“浙创投”）对张雪机车完成9000万元A轮投资，投后公司估值达10.9亿元。两个月后，张雪机车站上了世界之巅。

在浙创投刚接触张雪机车时，它还只是一家成立仅一年多、处于战略性亏损状态的企业。从濒临资金困境到一战成名，浙创投“投早投小投硬科技”的操作里，藏着怎样的投资密码？

张雪“大大咧咧”性格的背后

藏着企业不可复制的优势

2025年8月，浙创投一名入职不久的摩托车发烧友投资经理沈千旸，带着一段张雪追车的视频走进了总经理程俊华的办公室。那时的张雪机车成立刚满1年4个月，正深陷亏损困境，创始人张雪甚至要四处筹措700万元垫付员工工资，看起来这就是“小而弱”早期初创企业一枚，这样的项目，在多数创投机构眼里，都是避之不及的高风险标的。而深耕硬科技投资20余年的国资平台浙创投，并未急于否定这个看似“烫手”的早期项目，而是透过表象嗅到了一丝不同。

浙江省创业投资集团有限公司总经理程俊华坦言，看到张雪“大大咧咧”的性格，让他心里咯噔一下：这样的人，能管好公司吗？但经过两轮深度交流后，他有了两个判断：一是高竞争行业需要这种雷厉风行的风格；二是周围人对他风格的接受度，比外人想象的要高得多。

△张雪为车队夺冠庆祝

为了摸清真相，浙创投的团队没有委托第三方，而是直接驻场重庆，一点点梳理企业的核心竞争力。他们发现了其中不可复制的优势：一方面，张雪对产业有深刻的认知，他能闭着眼睛装发动机，是一个对技术非常痴迷的人；第二，张雪从修摩托车开始，又做过赛车手，更理解赛车手对摩托车的需求，不断通过改进和调整发动机等内部结构来提升产品性能。

而且，张雪并未孤军奋战，他组建了一支互补性极强的团队——既有从凯越带出的核心技术骨干，筑牢技术根基，也有行业资深高管加盟，补齐管理短板，形成了“技术引领+管理补位”的良性格局。更关键的是，企业自研的发动机技术已达到行业领先水平，成功破解了大排量摩托车发动机的“卡脖子”难题，构建起同行难以模仿的技术壁垒。这种“规模小但壁垒高、团队精但能力强”的企业，正是浙创投“投小”的核心标的。

中国制造业完备的产业体系

是张雪机车的核心底气

面对外界对“国资为何投亏损企业”的疑问，程俊华给出了清晰答案，也道出了浙创投坚守的商业逻辑：无论是投早，还是投小，最终都要落到“硬科技”上。

硬科技投资最容易陷入的陷阱，就是“技术至上”，只看技术参数，却忽视了技术的商业化可行性，最终导致“技术先进但无法落地”。

程俊华在专访中反复强调，做投资很难，不要违背商业逻辑。这句话，贯穿了浙创投对张雪机车投资的全过程。在技术验证上，他们驻场重庆，逐一核查企业的设计、加工、组装、测试全流程，甚至现场抽查发动机设计原图，确保技术的真实性和可行性；在商业研判上，他们既看当下，关注企业1.7万台的销量数据，也看长远，精准捕捉到250CC以上中大排量机车市场拥有44%以上的增长率，看清中国制造业供应链、零配件加工能力的出海竞争力——张雪机车的技术与产品，恰好契合了行业升级与出海发展的趋势，这是它的核心底气。

这场投资，不仅让浙创投收获了亮眼的市场反馈，更为国有资本布局新质生产力提供了可复制的标杆，也折射出深刻的行业洞察：比如，国有资本正从“财务投资者”向“耐心资本”转型，不追求短期回报、不干预企业经营，用长周期资金陪伴早期硬科技企业成长；其次，硬科技投资的核心，已从“单一技术判断”转向“技术+团队+商业”的综合研判，三者缺一不可；同时，中国制造业的投资机会，正从“规模扩张”转向“技术突破”，细分领域的硬科技初创企业，正成为推动产业升级的核心力量。

从濒临发不出工资的草根初创，到站上世界顶级赛道的行业标杆，张雪机车的逆袭，是一个创业者的坚守，更是国有资本精准赋能硬科技的生动实践。

当更多国资资本践行“投早投小投硬科技”，当更多硬科技创业者深耕内核、勇闯壁垒，中国制造业的跨越，有了最坚实的支撑。

记者/邢斯嘉 白植清