当前，保险业迎来高质量发展战略机遇期的同时，也面临低利率持续、资本市场波动、新会计准则实施等多重挑战。保险公司应如何布局当下、谋划未来？

同方全球人寿保险有限公司（以下称“同方全球人寿”）副总经理、首席财务官陈育能近日接受券商中国记者独家专访时表示，面对利率下行与市场波动，公司坚持资产负债联动，并推行多元化产品策略。投资端秉持长期主义，以高分红为底仓、科技成长为弹性，积极把握结构性机会。

陈育能同时认为，新会计准则有助于更准确地反映保险经营实质，但也对资产负债管理提出更高要求。为此，公司主动在资产端增加OCI类资产（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）配置比重，并积极推进多元化投资，以持续提升资产负债管理的稳健性与有效性。

强化资产负债联动，推进多元产品布局

近年来，为防范利率下行带来的利差损风险，我国人身险产品负债成本逐步下降。其中，普通型人身险产品预定利率上限从4.025%降至2.0%，分红型保险产品预定利率上限从3.0%降至1.75%，万能型保险产品保证利率上限降至1.0%。

同方全球人寿副总经理陈育能指出，将预定利率确定在合理区间，有助于增强投资灵活性，进而提升长期投资回报率，产品的实际收益率反而可能增加。从理论上看，保证利率较低的产品具备更高的风险容忍度，资产端配置更为灵活，可适度配置风险等级更高的资产，从而有望创造更大的风险收益空间。

不过，陈育能同时认为，预定利率设定为1.75%还是1.25%，并非产品优劣的决定性因素。核心在于完善资产负债联动机制，资产端根据产品特性开展差异化资产配置非常重要。

例如，有公司在实际操作中，无论产品保证利率怎么设置，资产配置策略都毫无差异，那么本质上并没有有效落实资产负债管理。还有一种值得关注的现象：一些公司热衷于通过高收益产品来提升竞争力，但如果忽视了市场环境的变化与资产端的真实承载能力，这种策略可能在运行中积累压力，最终难以为继。

此外，产品适配客户群体尤为重要。陈育能表示，若能甄别不同风险特征的客户群，针对性配置产品，并根据产品特性在投资端进行差异化配置，产品分类才真正具有意义。目前，公司在银保渠道推出部分非分红保障类产品，也获得了不少客户的认可。

陈育能表示，面对低利率环境带来的挑战，同方全球人寿确立了平衡的多产品策略。产品库中既有分红险也有非分红险，既有储蓄险也有养老年金，以满足不同客群需求。

陈育能强调，“产品+”理念也至关重要。当前，保险服务已不再局限于单一产品，而是转向提供综合金融解决方案。通过深度整合养老、健康、财富管理、传承等多元需求，公司致力于构建场景驱动、生态协同的服务体系，将保险嵌入客户全生命周期的关键节点。

权益配置比例提升，关注结构性机会

随着利率中枢下行，资本市场波动加剧，保险投资端的重要性愈发凸显。

陈育能介绍，保险公司的战略资产配置通常以三年为周期，综合考量负债期限、产品结构以及流动性要求。在具体执行中，每年会根据战略资产配置方案进行战术调整，投资经理可在既定约束条件下自主决策。

陈育能同时强调，保险资金具有刚性负债属性，决定了其投资不能追求短期极致收益，而要秉持长期主义，以持续稳健为目标，在收益性与稳健性之间寻求动态平衡。在投资运作上，资产以绝对收益为基础，并在此基础上追求超额收益。

近年来，保险公司权益仓位整体呈现上升趋势，同方全球人寿的权益资产配置中枢也有所提高。据介绍，公司权益配置以高分红品种为底仓，同时辅以成长类资产，从而在获取稳定分红的基础上增加收益弹性。此外，公司也积极参与定增项目。

“去年种下的种子，今年应该说开始发芽和开花了，整体表现良好。”陈育能表示，基于对市场的前瞻判断，公司于去年加仓权益资产，并在今年初重点布局科技成长方向。目前，这些布局均取得不错收益。

谈及今年的资产选择，陈育能表示，今年利率可能呈现波段性、反复性波动，股票投资更需注重结构化布局，积极把握交易性机会。

今年年初，荷兰全球人寿独资设立的荷全保险资产管理有限公司（以下称“荷全保险资管”）开业，成为上海首批两家外资独资保险资管公司之一。据了解，目前同方全球人寿已将保险资金委托给该公司管理。

陈育能表示，荷全保险资管不仅拥有国际化的经验与视野，更引入了市场声誉卓著的负责人。公司将融合双方多年的投资能力，进一步提升保险资金的管理效率，并探索更多差异化投资路径。

新准则考验资产负债管理能力

2026年起，保险新会计准则（IFRS9和IFRS17）全面实施，这对保险公司的资产负债管理、利润波动控制及资本补充策略带来了全新挑战。

陈育能表示，新会计准则相较旧准则更加透明，主要体现在两方面：一是保费收入分期确认并剥离投资成分，如实反映保障服务价值；二是引入OCI选择权，负债端折现率波动可计入其他综合收益，使利润表更能聚焦核心经营成果。

同时，新准则也带来挑战：资本市场波动将更直接地反映在损益表中，且资产负债匹配能力将显著影响净资产。当利率波动时，若资产与负债久期匹配不一致，净资产将面临较大的波动风险。

陈育能介绍，公司始终坚持严格的资产负债匹配策略，得益于此，受会计准则切换的影响相对较小。同时，为主动应对新会计准则带来的变化，公司将在资产端进一步增加OCI类资产的配置比重，并积极开展多元化投资，以持续提升保险资金管理的稳健性与有效性。

谈及去年底发行5亿元永续债，陈育能表示，公司发债已有多年历史，市场对公司已相当熟悉。此前公司主要发行资本补充债，本次则尝试向前迈进一步，发行永续债。从资本补充角度看，公司希望拥有多样化的资本补充工具，以有效补充长期资本。从融资成本角度看，当前国内利率处于相对低位，发债成本较低，为公司提供了有利的发债窗口。从发行结果来看，市场接受度相当不错。

责编：战术恒

排版：王璐璐

校对：杨舒欣