11月25日，阿里巴巴发布2025/2026财年Q2（截至2025年9月30日）财报：总营收2478.0亿元，同比增长4.8%，高于市场预期的2452亿元。得益于良好的增长，阿里巴巴Q2财报公布后，截至11月25日的收盘价涨5.1%。

不过，阿里巴巴Q2调整后净利润为103.5亿元，同比下降72%（经调整EBITA为172.6亿元，同比下降64%），主要因对即时零售、用户体验及科技的加大投入（过去四个季度阿里对AI的资本支出达1200亿元）。阿里Q2归母净利润为209.90亿元，比去年同期降低了52.16%（净减少228.84亿元，烧钱猛啊）；净利率从去年同期的18.55%降低到8.47%，同比降了54.34%。

阿里巴巴2026年Q2销售和市场费用为664.96亿元，占收入比例26.8%，同比（324.71亿元，占比13.7%）翻倍增长（增加了340.25亿元），主要是因为阿里巴巴在外卖业务的高额补贴投入，包括骑手补贴、流量获取及用户增长等。销售和市场费用增加340.25亿元带来的即时零售业务（含外卖）收入为229.06亿元，同比增长60%，但扣除补贴后的实际收入增长可能只有约12%。

截至9月30日的第二财季，阿里巴巴经营利润同比下降85%至53.7亿元，经调整EBITA同比下降78%至90.7亿元。自由现金流从去年同期的净流入137.4亿元转为净流出218.4亿元。本季度阿里巴巴销售和市场费用占收入的比例从去年同期的13.7%飙升至26.8%，主要用于对阿里巴巴中国电商集团用户体验投入。阿里巴巴Q2的产品开发费用也同比增长21%。

Q2，阿里中国电商事业集团营收1325.8亿元，同比增长16%，超预期的1285.3亿元。 云智能集团营收398.2亿元，同比增长34%，其中外部客户收入增长29%，AI相关产品连续第九季度三位数增长。国际数字商业集团营收348亿元，同比增长10%，经调整EBITA盈利1.62亿元（去年同期亏损29.1亿元）。即时零售的收入为229亿元，同比增长60%，这得益于该季度淘宝闪购烧钱带来订单快速增长。

AI方面，千问App公测一周下载量破1000万，阿里云在中国AI云市场份额达35.8%。过去四季度AI与云基础设施投入约1200亿元。 云业务经调整EBITA同比增长35%至36亿元。