上证报中国证券网讯（记者 陈玥）5月以来，上证指数在4100-4200点间徘徊，A股呈现由人工智能、算力、半导体主导的结构性行情。在此背景下，针对下半年的市场走势，长信基金经理张思韡分享了最新的投研观点。 张思韡早年任职于国泰君安衍生品投资部，深耕衍生品、量化套利领域，后跨界转型权益投资，目前管理长信睿进混合、长信创新驱动股票、长信乐信混合三只基金产品，完成从绝对收益到相对收益、从量化套利到基本面深耕的全面转型。 谈及自己的投资体系，张思韡摒弃单一价值或成长投资流派，构建三大投资支柱体系。第一，市场周期规律为体系首要支柱，理解经济周期与行业发展规律，顺应市场主流趋势调整仓位；第二，基本面与量化双向共振，组合实行差异化配置，普通标的遵循涨跌节奏灵活交易，优质成长标的经过深度基本面核验、确认无泡沫隐患后长期坚定持有；第三强调风险预算，将大类资产风险预算思维融入股票投资，为不同行业设定风险额度，控制回撤，守住收益下限。 在组合管理上，他认为均衡不是平均配置，而是风险均衡，核心逻辑在于风险优先，兼顾收益，优先配置基本面扎实、下行风险小、景气度高的行业；同时布局低估值、位置低、上行机会大的行业做风险对冲。落实到选股层面，张思韡专注挖掘价值被低估的优质公司。第一类是低关注度高成长企业，券商覆盖少、交易冷清，但财报和经营动作显现成长拐点；第二类是行业出清后的格局改善龙头，行业经历价格战洗牌，中小玩家退出，龙头优化经营、利润率回升，赔率高，具有逆向机会。 展望后市，张思韡认为科技景气度延续，顺周期存在超预期机会，消费防守性突出，年末需警惕科技回撤。科技板块方面，AI、半导体、云计算赛道景气度持续上行，海外产业迭代加速叠加国内算力、AI应用落地，行业短期下行压力较小。节奏上，三季度大概率以阶段性回调为主，年末需警惕市场预期透支引发的回撤行情。消费板块具备高赔率、能抗跌属性，行业出清基本完成，龙头企业集中度持续提升，目前估值处于低位，景气回升，上行空间较大。顺周期板块，伴随国内PPI企稳回升，经济复苏预期升温，顺周期行业景气度有望改善，海外需求虽有不确定性，但国内经济复苏概率高于上半年，有色、化工、机械、贵金属板块值得重点关注。

上证报中国证券网讯（记者 陈玥）5月以来，上证指数在4100-4200点间徘徊，A股呈现由人工智能、算力、半导体主导的结构性行情。在此背景下，针对下半年的市场走势，长信基金经理张思韡分享了最新的投研观点。

张思韡早年任职于国泰君安衍生品投资部，深耕衍生品、量化套利领域，后跨界转型权益投资，目前管理长信睿进混合、长信创新驱动股票、长信乐信混合三只基金产品，完成从绝对收益到相对收益、从量化套利到基本面深耕的全面转型。

谈及自己的投资体系，张思韡摒弃单一价值或成长投资流派，构建三大投资支柱体系。第一，市场周期规律为体系首要支柱，理解经济周期与行业发展规律，顺应市场主流趋势调整仓位；第二，基本面与量化双向共振，组合实行差异化配置，普通标的遵循涨跌节奏灵活交易，优质成长标的经过深度基本面核验、确认无泡沫隐患后长期坚定持有；第三强调风险预算，将大类资产风险预算思维融入股票投资，为不同行业设定风险额度，控制回撤，守住收益下限。

在组合管理上，他认为均衡不是平均配置，而是风险均衡，核心逻辑在于风险优先，兼顾收益，优先配置基本面扎实、下行风险小、景气度高的行业；同时布局低估值、位置低、上行机会大的行业做风险对冲。落实到选股层面，张思韡专注挖掘价值被低估的优质公司。第一类是低关注度高成长企业，券商覆盖少、交易冷清，但财报和经营动作显现成长拐点；第二类是行业出清后的格局改善龙头，行业经历价格战洗牌，中小玩家退出，龙头优化经营、利润率回升，赔率高，具有逆向机会。

展望后市，张思韡认为科技景气度延续，顺周期存在超预期机会，消费防守性突出，年末需警惕科技回撤。科技板块方面，AI、半导体、云计算赛道景气度持续上行，海外产业迭代加速叠加国内算力、AI应用落地，行业短期下行压力较小。节奏上，三季度大概率以阶段性回调为主，年末需警惕市场预期透支引发的回撤行情。消费板块具备高赔率、能抗跌属性，行业出清基本完成，龙头企业集中度持续提升，目前估值处于低位，景气回升，上行空间较大。顺周期板块，伴随国内PPI企稳回升，经济复苏预期升温，顺周期行业景气度有望改善，海外需求虽有不确定性，但国内经济复苏概率高于上半年，有色、化工、机械、贵金属板块值得重点关注。