牛犇

这一周，A股给所有参与者上了一堂极其现实冰冷的课。指数有3天是上涨的，2天下跌，但涨跌家数却明显不匹配，除周一、周二涨跌家数基本持平外，其他时间上涨家数都是要远远低于下跌家数的，这意味着，当下的市场整体赚钱效应并不高。那么，如何布局才会把赚钱效应最大化呢？

光通信带头调整

按照惯例，先上一组数据，截至本周五午间收盘，A股各大重要指数几乎全线调整，其中沪指跌2.14%，深成指跌3.04%、创业板指跌3.72%、科创50跌2.60%、北证50涨0.68%。成交量2.44万亿元，依然是天量，全市场864只个股上涨，4596只个股下跌，涨跌比约为1:9，赚钱效应差。

而这种情况在本周已是第三次出现。在本周三和本周四，全A的涨跌比都是1:4左右，下跌个股都在4000只以上。

尤其值得注意的是，周五跌幅最剧烈的板块，是过去一段时间里最风光，也是“抱团”最紧的赛道——光通信和CPO方向。烽火通信、特发信息、永鼎股份等多只相关个股触及跌停，联讯仪器、仕佳光子、太辰光等跌幅更大。

那么，光通信后市会如何演绎呢？

分析来看，本轮光通信调整的导火索主要与一则消息相关。据报道，6月24日在韩国首尔“AI数据中心光通信互连技术大会”上，美国光纤巨头康宁发布Glass Bridge玻璃光互连组件，通过晶圆级预制玻璃光波导实现光纤与光子芯片被动对准，显著简化传统CPO所依赖的FAU光纤阵列及精密主动耦合设备。对此，市场担忧高密度场景下传统FAU与透镜耦合组件需求长期萎缩。下一代AI光互连价值重心正从中游光组件、光模块向玻璃基板特种材料转移，资金同步从CPO及PCB中游制造环节撤离。

而资金面的“断供”和“抱团”后的风格切换则是更深层次的原因。一方面，光通信是年内最拥挤的赛道之一，大量业绩排名靠前的基金重仓于此。然而就在大跌前，这些基金开始密集限购，如截至6月25日，业绩排名前30的产品已有超半数产品开启限购。这切断了光通信板块重要的增量资金来源；另一方面，光通信是翻倍股甚至是翻十倍股最多的赛道之一，在积累了大量涨幅之后，市场就主动进行了“高低切换”。

还有两条强势主线

在一片飘绿中，同期有两个方向逆势走强。

一是玻璃基板，雷曼光电触及“20CM”涨停，凯盛科技逼近涨停，京东方A等纷纷大涨。催化来自基本面的持续兑现，6月26日盘前，京东方A公告称，公司2020年启动玻璃基载板技术调研，2022年投资3.9亿元建设玻璃基/硅基兼容的晶圆级创新实验平台，2024年投资9.93亿元建设板级玻璃基封装载板试验线，并于2025年内完成主设备搬入调试，2026 年上半年已实现全自动化设备通线。目前，公司已给部分国内客户送样，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段。

从市场表现看，玻璃基板的牛市行情已经持续了有半个月时间，即从6月中旬开始（见附图），而在其行情开启的同一时间，笔者已撰写了《葛卫东秘密调研！主力豪掷790亿狂买，这条主线彻底火了》进行重点提醒，如今来看，玻璃基板走强的逻辑依然未变。

二是半导体材料/光刻机，TCL中环、彤程新材、柏诚股份等触及“10CM”涨停，有研硅、正帆科技、新莱应材等纷纷大涨。消息面上，6月26日，精测电子控股子公司签订1.35亿元半导体量检测设备销售合同。半导体行业正处在扩张周期，世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2026年全球半导体市场规模将达1.511万亿美元。

分析来看，半导体材料本轮的领涨行情，是产业高景气、国产替代加速、供需格局改善以及多重事件催化共同作用的结果。这不仅是短期情绪的爆发，更是中国半导体产业链从“追赶”到“突破”的长期价值重估的体现。

除此之外，周五盘中还有其他信息需要关注：

1.猪肉股异动拉升，牧原股份、温氏股份等大涨。近期生猪养殖行业消息不断，近日，农业农村部、国家发展改革委有关司局组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开座谈会，分析研判当前生猪生产形势，指导地方和企业开展常态化精准调控，推动猪价尽快回到合理水平。

据报道，多家企业近期已设置新的生猪产能调减指标，且有企业表示淘汰时限有所前置。某上市企业人士表示，“公司参加了近期的产能调控会议，会进行一定数量的产能调减，而且这一次要在9月份之前完成，时间进度有所加快。”另外，牧原股份已使出高管增持与H股回购组合拳，向市场传递信心。

2.券商股坐“过山车”，继周一大涨后，周二、周三调整，周四大涨，周五又调整。这背后的逻辑是，在资金面再平衡下，部分获利资金向低位板块迁徙，券商股因估值洼地属性成为“避风港”，但上涨持续性存在较大分歧，毕竟前期跌得时间太久了，仅年内跌幅就接近20%，如果没有充足的后备金，上涨动能很难持久。

3.锂电池调整，维科技术、安孚科技等触及跌停。在科技主线剧烈调整时，新能源等成长赛道同样面临资金流出的压力，整体表现疲软。

今天就这样。大家有想聊的话题，留言……

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）