回弹又能维持多久？

作 者 | 报国寺

责 编 | 李晓瑞

出 品 | 汽车K线

看不下去了。

连续阴跌多周之后，中国汽车股终于迎来喘息的机会。

2026年第25周（6月26日至7月3日），《汽车K线》统计在册的117家汽车业上市公司一改此前颓势，整体股价平均大幅上涨5.06%，六大板块全线飘红。

从大盘来看，深证成指周跌1.17%，上证指数上涨0.41%，恒生指数涨2.99%，汽车股显著跑赢三大指数。

具体来看，经销商/零售/后市场以6.77%的涨幅领跑，紧随其后的零部件板块周涨6.52%，商用车涨6.05%，乘用车涨5.22%，智能化/出行板块上涨5.1%；涨幅最小的新能源板块也有3.11%的涨幅。

寒意弥漫了整整一个月的汽车股，终于在这个夏天感受到了暖意。但反弹并非集体狂欢，同样身处飘红板块，有人在高歌猛进，有人则在内部经历着一场残酷的去伪存真。

01

涨幅榜上，和谐汽车以46.67%的周涨幅一骑绝尘。

6月30日，该股单日大涨33.33%，盘中涨幅一度超过56%，领涨港股汽车零售板块。盘后，和谐汽车发布公告宣布独立非执行董事刘国勋辞任，由梁恺健接替。

此前三周，该股连续周跌超10%，第24周曾大跌15.09%。这一周的大涨，或更多来自超跌反弹与板块情绪共振。

更值得一提的是，经销商板块在第25周集体走强。

此前，经销商曾是整个汽车股中最为惨烈的板块。美东汽车、和谐汽车、中升控股频繁出现在跌幅榜前列，市场将经销商视作价格战下最为脆弱的环节。

但在第25周，经销商/零售/后市场板块以6.77%的涨幅领跑所有板块，上演从最惨到最靓的反转。

经过此前的持续杀跌，板块整体估值已被压缩至极端低位，当市场情绪有所回暖，叠加部分个股的业绩利好或事件催化，加上政策，超跌反弹的力度往往最为惊人。

02

涨幅排名第2的地平线机器人，周涨幅达29.64%。6月29日，该股单日大涨14.68%，盘中涨幅一度逼近17%。

国泰海通证券于当周发布研报，首次覆盖地平线机器人，给予“增持”评级，目标价5.18港元。知名投资机构黄浦江资本于6月29日发文，表示看好地平线机器人并已在二级市场增持。

作为国内智能驾驶芯片核心供应商，地平线在经历前期大幅回调后，迎来估值修复。

三花智控双股同时跻身涨幅Top10。其中，港股周涨24.16%，A股上涨18.05%。

6月24日，三花智控在互动平台表示数据中心液冷业务推进顺利，以热管理零部件供应商身份切入液冷新业务场景，核心品类涵盖阀、泵、换热器、控制器等。

液冷概念叠加机器人产业链热度升温，包括特斯拉Optimus机器人产线或已就绪的消息持续发酵，让这家兼具汽车热管理与机器人概念的上市公司成为资金追逐的对象。

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03

速腾聚创以22.43%的涨幅位列总榜第4，这家激光雷达龙头在一季度，受益于ADAS需求旺盛、机器人激光雷达出货高增，经营态势良好。

进入二季度，其接连获得一汽丰田、东风日产等重磅定点，订单储备持续扩充。

此外，华亚智能周涨21.83%、禾赛港股上涨21.06%，多氟多以18.86%的涨幅位列第7，中国重汽A股涨18.25%。

宁波华翔上涨18.64%，该公司于6月26日晚间披露半年度业绩预告，预计上半年净利润6.1亿元至6.9亿元，实现同比扭亏为盈。

涨幅Top10的个股涵盖了经销商、智能化、零部件、新能源、商用车等多个赛道，呈现普涨格局。

04

跌幅榜上，形势则要严峻得多。

驭势科技以33.33%的周跌幅领跌总榜，7月2日该股单日暴跌26.3%，7月3日再跌10.24%，两个交易日便累计下挫超33%，市值蒸发逾50亿港元。

这家今年5月20日登陆港交所的“全场景L4级自动驾驶第一股”，发行价60.3港元，上市后一路走高，盘中最高触及102.3港元。经过一轮大涨之后，所积累的获利盘开始集中兑现筹码，引发股价上演一波惨烈的回调。

《汽车K线》认为，驭势科技三年累计亏损超6亿元、2025年全年营收仅3.28亿元的基本面，难以支撑百亿市值。本轮下跌，本质上是其股价向合理区间的回归。

跌幅第2的曹操出行，周跌幅达10.67%。7月2日，该股盘中一度跌至18.56港元，创下上市以来新低。

尽管曹操出行此前已连续多日实施回购，但回购未能止住股价跌势。市场对出行平台持续烧钱、L4级自动驾驶尚无成熟盈利模式的担忧，仍在压制其在资本市场的表现。

大东南周跌8.73%，位列跌幅第3。佑驾创新下跌7.02%，这家智能驾驶企业在此前曾因L4无人物流车订单等催化因素大幅上涨，如今连续4周的回调更像是获利盘的了结。

05

需要注意的是，在跌幅Top10中，智能化/出行板块占据4席。

这个在前期市场低迷时一度逆势逞强的板块，在整体反弹的行情中反而成为主要的承压方向。

智能化板块内部正在经历一场残酷的分化。

一方面是地平线、速腾聚创、禾赛等具备真实量产能力和订单支撑的龙头在狂欢，另一方面则是驭势科技、曹操出行等商业化路径尚不明朗、持续烧钱的概念股在崩盘。

当反弹行情来临，资本市场在同一板块内进行了一场无情的去伪存真，逐渐抛弃那些只有故事却没有盈利模式的企业，转而拥抱那些深度嵌入产业链、拥有实质订单和出货量的头部玩家。

06

乘用车板块在第25周迎来了久违的普涨。29只个股中仅7只下跌，且跌幅均在3%以内。

极星汽车以17.27%的周度涨幅领跑板块，比亚迪股份上涨15.76%，小鹏集团港股涨13.43%，比亚迪A股收涨13.13%。

7月1日，车企集中披露6月产销快报。

比亚迪月度总销量达40.35万辆，海外出口创新高。零跑汽车以9.34万辆刷新品牌单月销量纪录，同比增长95%。蔚来与小鹏集团交付量双双突破4万辆大关。

与此同时，7月1日起，新能源汽车行业两项强制性国家标准正式实施，大幅抬高了行业准入门槛，拥有更丰富技术储备的头部车企，强者恒强的逻辑进一步强化。

07

商用车板块同样表现不俗，且是汽车股六大板块中，唯一实现集体上涨的板块。除中国重汽A股跻身涨幅Top10外，宇通客车上涨7.84%，金龙汽车上涨6.97%。

零部件板块亦全面开花，三花智控双股领涨，宁波华翔、精锻科技、万向钱潮、立中集团等个股涨幅均超12%。

伴随具身智能机器人距离真正意义上实现量产越来越近，汽车零部件企业凭借制造工艺和规模化量产能力切入机器人供应链的想象空间被彻底打开。

新能源板块方面，多氟多领涨，龙蟠科技港股上涨16.65%、A股涨13.13%。锂电材料企业在经历前期深度调整后迎来估值修复。

08

回顾这一周汽车股的整体表现，反弹并非偶然。

据乘联分会初步统计，6月全国新能源乘用车批发销量为150.6万辆，同比增长22%，环比增长11%。出口端表现亮眼，多家主力车企新能源车出口同比增幅显著。

虽然这当中存在为达成半年度销量目标，乘用车上市公司向经销商压库的情况，但销量增长在短时间内为汽车股，尤其是整车企业的股价反弹提供了支撑，同时也带动了产业链上下游企业对投资者的吸引力。

但这一周的行情也揭示了一个趋势，汽车股的反弹，不再是普惠式狂欢，而是资本市场对于企业经营业绩的结构性回补。

经销商板块凭借超跌反弹与情绪修复领涨，零部件和商用车依靠扎实的基本面稳步回升。而最热的智能化板块，则在内部上演了一场残酷的厮杀。

似乎资本市场已经不再为单纯的概念买单，投资者手中的真金白银只会流向那些订单充沛、业绩可期的企业。

Views of AutosKline：

事实上，6月的中国汽车市场，内需压力仍然明显，零售层面同比下滑态势尚未得到扭转。

一次周度的反弹或许还不足以断言拐点已至，但当市场的定价标准已经愈发看重汽车业上市公司实实在在的业绩表现，这对于整个中国汽车产业链的长期健康发展而言，必然是件好事。

附：汽车股六大板块周度走势（6.26-7.3）

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