本报（chinatimes.net.cn）记者 李贝贝 上海报道

为化解控股股东层面的潜在同业竞争问题，水泥龙头安徽海螺水泥股份有限公司（下称“海螺水泥”）（600585.SH）于7月2日晚宣布，相关子公司拟以现金方式购买安徽皖维高新材料股份有限公司（下称“皖维高新”）及其全资子公司内蒙古蒙维科技有限公司（下称“蒙维科技”）的水泥产品生产销售业务相关资产。

此番收购背后，水泥行业正处于深度调整期，海螺水泥自身亦面临一季度营收净利双降、股价三个月跌去23%的压力。值得注意的是，在行业深度调整及一季度业绩承压的背景下，公司2026年仍计划投入118.2亿元的资本开支，此举引发市场对周期拐点与扩张风险的关注。针对公司如何把控收购节奏、对行业周期拐点的预判等问题，7月5日，《华夏时报》记者向海螺水泥发送采访提纲，截至发稿未获回复。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜强调，此次收购本质为避免同业竞争，而非“行业低谷扫货”。其向记者表示，在2026年这一节点，对海螺水泥这种“现金牛”而言，主动对外并购是合理的，“但前提是只拿配套完整、区域协同强的标的”。而从财务状况来看，6.19亿元的支出对海螺水泥不会构成压力。

6.19亿元收购两大水泥熟料基地

作为全球最大的水泥生产企业之一，海螺水泥1997年在港交所上市、2002年登陆上交所，主营业务涵盖水泥及熟料生产销售、骨料及机制砂、商品混凝土三大板块，同时涉及装备制造、新型物流、绿色能源和环保产业。

本次资产收购源于控股股东层面的战略产业整合。公告显示，2026年1月29日，海螺集团增资收购安徽皖维集团有限责任公司（以下简称“皖维集团”）后，皖维集团控股子公司皖维高新的少量水泥产品生产销售业务及相关资产可能与本公司主营业务构成潜在同业竞争，海螺集团承诺将在其增资收购皖维集团前积极协调皖维高新开展水泥资产处置工作及授予本公司同等条件下的优先购买权，以解决上述潜在同业竞争问题。

“根据海螺集团的承诺及本公司完善水泥主业市场布局需要”，7月2日，海螺水泥全资子公司合肥海螺建材有限责任公司（下称“合肥海螺”）与皖维高新、全资子公司乌兰察布海螺水泥有限责任公司（下称“乌兰察布海螺”）与蒙维科技分别签订了《资产转让协议》，两项交易总价款为6.19亿元（最终转让价款将结合过渡期审计及受让方实际承接的债权、债务协商确认，最高不超过6.91亿元）。

其中，合肥海螺收购皖维高新位于安徽省巢湖市的水泥及矿山分厂相关资产（下称“皖维高新交易标的”），交易价格为2.75亿元。收购完成后，合肥海螺将向皖维高新租赁该水泥资产所占用的约295亩土地，租金为每亩7400元/年，租赁期限为20年。同时，乌兰察布海螺收购蒙维科技位于内蒙古自治区乌兰察布市的水泥分厂相关资产（下称“蒙维科技交易标的”），交易价格为3.44亿元。

公告表示，两处待转让水泥资产当前生产运营状态稳定。其中，皖维高新水泥的核心资产包括1条水泥熟料生产线，并配有3台水泥磨，1条固危废处置生产线，设计年熟料产能200万吨、水泥产能300万吨；蒙维科技水泥资产核心资产包括1条熟料生产线，配套1台水泥磨，设计年熟料产能100万吨、水泥产能100万吨。对此，柏文喜认为，海螺水泥“安徽大本营再加固、华北（内蒙）补辐射”。

此外，完成本次收购后，因生产经营需要，海螺水泥与皖维高新就双方之间拟发生的日常关联交易签署相关协议，如约定合肥海螺将向皖维高新销售蒸汽，乌兰察布海螺将向蒙维科技销售蒸汽及电石用石灰石，协议期间交易金额上限为3705.20万元。

海螺水泥表示，本次收购可以避免因海螺集团间接持有皖维高新及蒙维科技权益而与本公司产生同业竞争风险，收购完成后，除海螺水泥及其子公司外，海螺集团及其子公司不会直接或间接进行、参与生产及销售水泥产品业务，或于其中拥有任何利益。同时，有利于海螺水泥完善主业市场布局，增强在相关区域市场的竞争力。不过，本次交易仍需满足前置条件，且需经皖维高新股东会审议通过，落地尚存不确定性。

一季度盈利下滑、三个月股价跌超36%

事实上，海螺水泥近期的资本动作远不止于此。公告显示，除本次交易外，此前12个月内，公司先后以2440万元收购海螺集团子公司洁能科技所持海螺绿能售电50%股权，以199.08万元收购海螺产业技术研究院所持中碳环境科技25%股权。2026年6月24日，公司又拟出资5.62亿元收购海螺集团旗下建材设计研究院100%股权。

不仅如此，根据财报，2025年海螺水泥资本性支出为110.32亿元，主要用于项目建设及对外投资；2026年，公司计划资本性支出进一步增至118.20亿元，以自有资金为主，投向主业项目发展、上下游产业链延伸、节能环保技改及新质生产力培育等领域。

在行业分析人士看来，当前水泥行业正处于产能出清、格局重塑的关键窗口期，行业低谷恰是龙头企业低成本整合的最佳时机。就本次收购而言，海螺水泥以较低成本锁定了400万吨优质产能，完成了存量产能的优化置换。若后续行业需求回暖、周期上行，新增产能有望率先释放效益，助力公司业绩修复。

不过，亦有观点认为，逆势加码并购扩张，对海螺水泥的短期现金流管控、资产运营及成本风控能力仍构成考验。

财报显示，2025年海螺水泥实现营收825.32亿元，同比下降9.33%；归母净利润81.13亿元，同比增长5.42%。但2026年一季度，公司实现营收170.66亿元，同比下降10.45%；归母净利润14.68亿元，同比下降18.98%；毛利率21.26%，同比2025年一季度（22.88%）下降1.6个百分点。

公司经营压力的背后，水泥行业正持续疲软。国家统计局数据显示，2026年1—5月全国水泥产量为59091万吨，同比下降8.6%。其中5月单月产量14991万吨，同比下降8.1%，行业需求持续萎缩。

价格端压力同样突出：据中国水泥网7月1日发布的数据，全国水泥价格指数近期再度刷新十年低点，部分地区P.O42.5散装水泥出厂价已跌破150元/吨。与此同时，秦皇岛港5500大卡动力煤6月现货价维持在863—875元/吨区间，较去年同期高出254元/吨，涨幅超过40%。成本与价格形成的“剪刀差”持续扩大，已逼近全行业盈亏平衡线，行业盈利空间被极致压缩。

对企业而言，在当前市场环境下，周期拐点何时到来、新增产能能否在需求复苏前完成高效整合、顺利实现“冬储蓄力”，均存在较大不确定性。

二级市场层面，海螺水泥股价自2月底26.93元/股的高位持续震荡走低，近三个月累计跌幅超过36%。7月7日，海螺水泥收盘报17.00元/股，跌1.16%。

面对股价承压，7月2日，海螺水泥在互动平台回答投资者提问时表示，影响公司股价的因素有很多，其中近年来水泥市场需求持续下行，市场供需矛盾突出，行业利润较“十三五”期间大幅下降，公司亦受到了行业周期因素影响。

海螺水泥强调，公司始终坚持有效投资，做强做优水泥主业，积极寻找国内水泥主业优势市场并购机遇，加快拓展海外新兴市场；坚持分类施策延伸产业链，做强做优骨料产业，多措并举拓展商混产业规模，加快发展消费建材产业，打造“一站式”综合建材服务解决方案供应商。此外，公司将统筹推进新能源、环保与数字化产业发展，持续提升新业态发展质量。