美加墨世界杯激战正酣。若要评选本届赛事最让人惊喜的球队，佛得角一定榜上有名。这个人口仅50余万的非洲岛国，在世界杯预选赛中力压喀麦隆等传统强队，以小组头名历史性闯入正赛。

来到正赛舞台，佛得角先以小组赛三连平惊险出线，又在淘汰赛首轮与足球强国阿根廷鏖战120分钟——从1:1到2:2，两次落后两度扳平，最终以一球憾负，让世界重新认识了这只岛国球队。

这支没有顶级巨星的球队，靠什么站上世界舞台？答案很朴素：防守足够强。映射到投资赛场，红利指数与佛得角有着相似的基因，凭借对低估值安全边际的坚守和高股息的持续回报，得以在长期博弈中稳扎稳打，悄然实现逆袭。

· 红利指数的“防守”基因

红利指数的“防守”，首先体现在选股逻辑上——以股息率为核心指标，筛选连续分红且股息率较高的股票。这决定了红利资产天然具备两大特征：高股息和低估值。

先说高股息。能持续分红且股息率较高的公司，通常经营稳健、现金流充沛，分红本身也是一道可见的回报来源。当前，中证红利股息率5.4%，红利低波5.8%，恒生红利低波5.9%，均高于沪深300的2.7%。持续的分红现金流给予投资者持有信心，而分红再投资带来的复利效应，也是指数长期收益的重要来源。

再看低估值。高股息的另一面，往往是估值处于低位。当前，中证红利滚动市盈率仅8.0倍，红利低波7.8倍，恒生红利低波更是仅有7.2倍，均低于沪深300的14.4倍。同时，上述三只红利指数均处于破净状态，相当于在用“折扣价”买入企业的账面资产，安全边际更为充分。

高股息提供可见回报，低估值守住安全边界——二者构成了红利指数最扎实的防守体系。

此外，红利指数家族并非只有一种面貌。中证红利在煤炭、石油石化等周期板块上权重较高，周期上行时弹性较强；红利质量聚焦盈利质量突出的企业，在盈利改善周期中进攻性更为突出；恒生红利低波则在港股流动性修复窗口中表现亮眼。多元化的风格覆盖，让红利策略在不同市场环境下皆有应对之道。

· 风格分化至极，红利或迎再平衡窗口

防守的底色与多元的风格，构成了红利策略的长期基本面。回到上半年的资本市场，以AI算力、半导体为代表的科技成长板块持续走强，而另一边，银行、石油石化、化工等传统价值板块承压回调。

但回调反而持续吸引资金进场：截至7月10日，全市场红利ETF年内获资金净流入逾300亿元，资金“越跌越买”的态势很明确，其中，红利低波ETF易方达(563020)获资金净流入85.8亿元、红利ETF易方达(515180)获资金净流入69.0亿元，在全市场红利ETF中分别位列第一和第三。

更重要的是，经过这轮调整，中证红利、红利低波、恒生红利低波等大部分红利指数的股息率已回到5%以上的历史较高水平，安全垫较为充足。

与此同时，成长与价值风格的分化程度已行至历史极致区间。历史规律显示，每当风格分化触及极端水平时，市场往往迎来均值回归的修复。进入七月，市场热点较前期有所扩散，低估值板块出现反弹，这一定程度上表明阶段性再平衡需求已初步显现。

拉长时间来看，红利指数的长期业绩同样扎实：自2017年以来，红利质量指数年化收益率达13.7%，中证红利、红利低波、恒生红利低波的年化收益率均超过7%，且相比于沪深300，都具备更优的风险收益比。

表：红利指数收益表现

数据来源：Wind，截至2026年7月10日，全收益指数口径。

红利资产的核心投资价值在于其持续的分红现金流，低估值的安全边际和历经市场检验的长期业绩。当前市场风格显著分化，或为布局红利资产提供了较佳的窗口期。

在布局方面，易方达基金是目前管理红利ETF产品数量最多的基金公司，旗下共有7只红利ETF，全面覆盖A股和港股市场，囊括单红利因子及红利低波、红利质量等多种策略维度。同时，这7只ETF的管理费率均为0.15%/年，处于ETF中最低一档。

没有证券账户的投资者，也可以关注易方达中证红利低波动ETF联接基金(A/C/Y：020602/020603/027261)、易方达中证红利ETF联接基金(A/C/Y：009051/009052/022925)等产品。

表：易方达红利ETF产品线