7月26日，国内零售巨头永辉超市（SH601933，股价2.99元，市值266.86亿元）发布《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告》（以下简称回复公告）。

此前，上交所发布信息披露监管问询函，要求永辉超市说明去年各季度营收、净利润波动较大的原因及合理性，并说明第四季度亏损幅度明显扩大的原因。

在回复公告中，永辉超市解释了亏损背后的多重原因，例如，向“胖东来”模式看齐的门店调改引发了大量前期费用与营收折损；下半年启动的“裸价采购”模式令公司直面存货跌价风险；长期资产减值与金融资产公允价值缩水等。

说明各季亏损扩大原因

财报显示，永辉超市2025年实现营收535.08亿元，同比下降20.82%，归母净利润为-25.52亿元，亏损同比扩大10.87亿元。分季度看，第一季度至第四季度分别实现营收174.79亿元、124.69亿元、124.86亿元和110.73亿元，实现归母净利润1.48亿元、-3.88亿元、-4.69亿元和-18.43亿元。

永辉超市在回复公告中表示，从行业宏观与季节性周期来看，零售行业淡旺季分化显著；去年第一季度受元旦、春节、元宵等传统节日带动，营业收入达到174.79亿元，毛利率为21.50%。而到了第四季度，由于客流量与客单价降至全年较低水平，且传统节假日较少，加之电商平台促销活动频繁对线下购物造成冲击，导致当季营业收入降至110.73亿元，毛利率也顺势跌至17.17%。

永辉超市指出，这一变动趋势与同行业可比公司中百集团、步步高、国光连锁及利群股份的表现基本一致，均呈现一季度营收及利润最高、四季度降至谷底的规律。

除了宏观与行业环境，公司内部的主动战略收缩与转型，是利润亏损的另一大主因。

永辉超市在回复公告中表示，2025年全年，累计关闭了381家门店。从各季度分布来看，第一季度至第四季度分别关闭了41家、186家、104家和50家门店。闭店不仅直接切断了部分收入来源，还产生了租赁违约金、清仓货物损失、人员清退赔偿以及资产报废损失。

另一方面，永辉超市在2025年全面加速对标“胖东来”模式进行门店调改。第一季度至第四季度分别调改了16家、76家、99家和93家门店。门店调改不仅需要高昂的前期费用投入，调改期间的歇业同样带来了收入损失，开业初期还需投入大量的支援人员补贴和开办费用。

在采购模式变革上，永辉超市在2025年下半年逐步转向“裸价采购”模式。这一模式的核心在于，公司向供应商收取的促销服务费、堆头费等通道费用大幅度减少。

同时，2025年第四季度进行存货可变现净值测试时，永辉超市发现当季白酒价格普遍下跌，最终计提了0.42亿元的存货跌价准备。

解释预计负债清零原因

永辉超市2024年末预计负债余额为2303.66万元，主要由未决诉讼构成，而到了2025年末，这一数字降至0。上交所要求永辉超市解释预计负债清零的原因，并说明是否存在前期计提违规转回的情形。

永辉超市在回复公告中表示，2025年末预计负债余额降至0，并非因为公司的诉讼风险彻底解除，也并非违规转回利润，而是基于企业会计准则变更进行的科目重分类。

永辉超市进一步表示，公司考虑到《企业会计准则应用指南汇编2024》提及对于期限在一年或一个营业周期以内的预计负债，在“其他流动负债”项目列报。2025年公司将计提的预计负债，在其他流动负债科目进行列报，金额合计约1.39亿元。

此外，上交所此前还问及永辉超市，针对部分判决公司承担支付或赔偿责任的案件，公司认为“相关案件主张的赔偿金额被支持的可能性很小或者目前无法合理估算可能的损失”的判断依据是否充分、审慎，是否存在应计提预计负债未计提的情况，并披露期后进展。

对此，永辉超市表示，结合外部法律专家和内部法务的意见认为，相关案件主张的赔偿金额被支持的可能性很小，或者目前无法合理估算可能的损失，不满足预计负债确认条件，因此本集团根据企业会计准则的相关规定未确认预计负债、作为或有事项披露。

“随着案件的进展，存在判决公司承担支付或者赔偿责任的案件，公司会根据有判决结果计提相关的预计负债；尚未判决的案件，公司会结合外部法律专家意见合理预估赔偿的可能并计提预计负债。考虑到期年限在一年以内，因此在其他流动负债科目列报，不存在应计提而未计提的情况。”永辉超市称。

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