腾讯控股绩后低开超3% AI重投入致资本开支激增176%
【CNMO科技消息】8月13日，腾讯控股（00700.HK）开盘跌超3%，盘中市值约4.09万亿港元。隔夜美股市场腾讯ADR收跌5.44%，报56.28美元。市场对腾讯二季度财报中激增的AI资本开支及自由现金流转负作出明显反应。
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8月12日盘后，腾讯发布2026年第二季度财报。当季实现营收2047.85亿元，同比增长11%，环比增长4%，单季营收首次突破2000亿元；Non-IFRS经营利润756.36亿元，同比增长9%，环比持平。若剔除新AI产品影响，Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。上半年整体营收4012.43亿元，同比增长10%。
AI重投入是本次财报最引人注目的焦点。当季腾讯资本开支达到527.84亿元，同比增长176%，环比增长65%，远超市场预期的321亿元。上半年资本开支合计达847.20亿元，同比近乎翻倍。资本开支的大幅增长直接导致腾讯录得负自由现金流138亿元——这是腾讯近年罕见的季度负自由现金流。财报显示，自由现金流转负主要是因为经营活动产生的现金净额被资本开支付款、媒体内容付款等超额抵销。若剔除算力采购的预付款项，该季度自由现金流为376亿元。
研发投入同步攀升，当季研发支出同比增长35%，达到273亿元。截至6月底，腾讯现金及现金等价物仍达2069.3亿元，高于去年同期的1820.57亿元。不过现金净额由3月底的582亿元降至6月底的582亿元，减少约60%，反映了资本开支付款593亿元及股息支付416亿元。
在财报电话会上，腾讯总裁刘炽平回应了资本开支激增的问题。他表示，腾讯的确正在算力上进行大规模投入，目前已经看到了明显的回报上行空间，多款新应用表现良好。算力用于云上租赁业务也有望带来可观的收入增长。
腾讯高管强调，当务之急是在未来几个月内用于训练更大、更好的混元模型。刘炽平透露，混元4的更大参数版本正在训练，预计将于今年晚些时候发布。微信6月开始灰度测试AI助手小微，外界将其视为微信生态AI化的关键机遇。
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