8月14日，ST云城(600239)发布公告披露，董事会会议审议通过了退出昆明七彩云南城市建设投资有限公司（以下简称“七彩公司”）的债务处置最新方案，并与对方拟签订《抵债协议》《保证合同》。

回溯到今年7月，ST云城临时股东会正式审议通过议案，同意定向减资及接受股东补偿的方式退出七彩公司，整体交易对价合计2.93亿元。具体分为两部分：其一，减资对价为6940.31万元，股东补偿金额为整体交易对价与减资对价的差额；减资对价款项以现金1260万元及七彩公司可售房产组合支付；股东补偿则以现金支付，若交易对方无法按期支付，各方可通过分期付款、以物抵债等方式协商解决方案。

7月16日，ST云城分别与各方签署了《减资协议》《保证合同》《补偿协议》等相关文件。其中，《补偿协议》约定凤宇公司、四川省清凤现代房地产开发有限责任公司（以下简称“清凤公司”，持有凤宇公司100%股权）应向ST云城支付补偿金2.24亿元。

不过，截至7月20日，凤宇公司、清凤公司以现金形式向ST云城支付了《补偿协议》项下的部分补偿金。

据最新公告披露，鉴于凤宇公司、清凤公司无法支付完毕补偿金，凤宇公司、清凤公司、七彩公司与ST云城再次协商。

为加速实现债权清收，妥善解决剩余补偿金清偿事宜，ST云城拟采用“以债抵债+不动产抵债”组合模式。目前，ST云城持有七彩公司10.5%股权，云南凤宇置业有限公司（以下简称凤宇公司）则持有89.5%股权。

在这份新方案中：凤宇公司拟以其对七彩公司合法享有且已届清偿期限的债权资产2.24亿元作价向ST云城抵偿等额补偿金；七彩公司拟以其开发的价值为2.24亿元（含增值税）的资产向公司抵偿，抵债资产价值与抵债债权存在的差额，由七彩公司以现金方式补齐；凤宇公司与清凤公司为七彩公司在《抵债协议》项下发生的全部债务提供连带责任保证担保。

公告显示，上述方案中的抵债资产为七彩公司开发的昆明晋宁区古滇未来城资产，面积共计4.84万㎡。此交易标的产权清晰，不存在抵押、质押及其他任何限制转让的情况，不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施，不存在妨碍权属转移的其他情况。

公告明确，抵债落地流程具备清晰时间约束，相关协议生效30日内，七彩公司需与ST云城完成全部抵债房产《商品房买卖合同》签订、网签备案，并开具等额增值税专用发票；待ST云城完整取得所有抵债资产不动产权证书后，对应债权正式清偿完毕。

有业内分析人士认为，在短期内，上述抵债方案或无法为公司带来充沛的经营性现金流，房产资产后续处置仍存在流动性压力。不过，相比长期挂账计提坏账，实物抵债能有效锁定债权价值，大幅降低资产减值风险，属于风险可控的折中处置方式。

对此，ST云城认为，此次接受以债抵债及以物抵债，可确保公司及时收回剩余应收补偿金，是尽快解决相关债权债务问题、维护公司权益而采取的必要有效措施。ST云城也提示称，后续持有及处置该资产仍存在减值及再处置损益风险，抵债资产后续销售价格、去化速度等存在不确定性。