8月17日，市场消息显示，山东信得科技股份有限公司（下称“信得科技”）于今年2月16日递交的港股招股书届满6个月，已自动失效。这意味着，这家来自潍坊诸城的动物保健企业，在港股主板的上市申请进入暂缓状态。

按港交所规则，递表满6个月未进入上市聆讯，招股书自动失效。失效后可重新递表，不视为新申请，公司上市进程不会因此实质性中断。

保荐机构中途“换阵”

今年2月16日，信得科技向港交所主板递交招股书，工银国际、中泰国际担任联席保荐人。背靠日本住友商事等资本加持以及在禽用生物制品细分赛道占据头部席位，信得科技一度被市场视为动物保健行业的优质申报标的。

6月30日，港交所披露经修订的整体协调人公告显示，信得科技已于6月9日与工银国际达成协议，后者退任整体协调人角色，仅剩中泰国际独立承担保荐统筹工作。

保荐机构中途离场，在港股拟上市企业中较为少见。

经济导报记者注意到，早在6月5日，证监会官网发布境外发行上市备案补充材料要求，信得科技的历次股权变动、增资及股权转让定价依据、是否实缴出资等问题受到监管关注；另外，其因串通投标受到“3年内禁止参加军队采购活动”处罚后的整改情况，也被要求作出说明。

招股书显示，信得科技成立于1999年，注册地址位于山东省潍坊市诸城市，是中国领先的动物保健企业。公司主要从事全系列动物保健及配套产品的研发、生产及销售，产品涵盖兽用生物制品（如疫苗、抗体、转移因子等）、中兽药、化药制剂、动物饲料及饲料添加剂，实现对家禽、家畜、水产动物及宠物疾病的预防、诊断、治疗与控制。

根据灼识咨询的资料，以2024年收入计算，信得科技是中国动物保健市场排名第九的本土厂商，在中国禽用兽用生物制品市场位列前三。

财务数据显示，2023年、2024年，公司营业收入分别为9.85亿元、9.82亿元，出现微幅下滑；同期年内利润分别为3476.3万元、2811.8万元，同比下降明显。2025年前9个月，公司营收回升至8.77亿元，较上年同期的7亿元增长25.3%；期内利润5567万元，上年同期为2559万元。

盈利质量方面，招股书披露，2023-2024年及2025年前9个月，公司计入其他收益的政府补助分别为924.6万元、2869.3万元、938.7万元，其中2024年确认的政府补助规模略高于当年净利润。公司坦承，若未能获得政府补贴或税收优惠，可能对经营业绩产生不利影响。

合规硬伤与估值缩水

信得科技在合规层面的问题同样不容忽视。招股书披露，公司未为部分员工足额缴纳社保及住房公积金，2023年、2024年及2025年前9个月欠缴金额分别为1860万元、2030万元、1610万元。公司表示未来可能需要补缴，并缴纳滞纳金及罚款。

另外，2022年4月，空军后勤部采购和资产管理局查实信得科技在某畜禽防疫物资采购项目中存在串通投标行为，监管部门对信得科技作出3年内禁止参加军队采购活动的处罚，并将惩戒范围扩大至公司法定代表人、实控人李朝阳控制及管理的所有关联企业。

招股书显示，实控人李朝阳通过直接及间接持股合计控制公司45.08%的投票权，控制权稳固。

融资估值上，2021年9月，公司完成2亿元B轮融资，投后估值28.78亿元；2025年10月，完成1.44亿元C轮融资，投后估值18亿元。四年间估值缩水约37.5%。

回看信得科技的资本化之路，2008年，公司首次申报IPO首发申请遭证监会发审委否决；2010年二度闯关时，监管直指公司将核心商标无偿许可给实控人关联企业，关联交易定价不公允，止步发审环节；2022年第三次冲刺又遭遇串标处罚，主动终止A股辅导进程。

如今这家起家于潍坊诸城的动物保健龙头拟募资用于研发投入、产能扩张、海外市场拓展及补充流动资金，能否成功闯关港股，让我们拭目以待。