此前保持涨势的白酒板块出现下挫。

8月17日收盘，白酒板块出现较大幅度下滑，成分股全线下跌。同花顺白酒指数低开2055.11点，盘中跌幅一度超过3%，不过午盘后板块跌幅收窄，收盘报2040.14点跌2.05%，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者留意到，这是该板块一个月以来首次跌幅超过2%。

板块大跌之下，白酒成份股几乎全线低开收跌，其中迎驾贡酒和古井贡酒跌幅都超过4%，头部酒企山西汾酒和泸州老窖跌幅超3%，洋河股份与五粮液跌超1%。龙头股方面，贵州茅台收盘报1293.09元/股跌3.64%。

贵州茅台跌超3%　　

消息面上，贵州茅台在上周五（8月14日晚间）披露了今年半年报。数据显示，该公司营业总收入为922.78亿元，同比增长1.3%；归母净利润为445.17亿元，同比下降1.95%，数据来看，贵州茅台盈利能力在行业乃至A股排名前列，不过，业绩“增收不增利”低于市场预期。

据南都湾财社此前报道，贵州茅台的利润承压主要源于两方面，其一是i茅台等自营渠道销量大增，推高运营成本，半年报显示，贵州茅台销售费用约94.73亿元，同比增加21.81%；其二是产品价格随行就市后，非标茅台酒等依据市场实际大幅降价，叠加今年3月代售制落地后才逐步放量，从而对业绩尤其是利润方面产生不利影响。

业界看来，在行业处在周期性和结构性调整的形势下，贵州茅台虽然展现出较强的发展韧性，但是“增收不增利”折射出当下白酒行业仍处于周期底部，即便是龙头企业也难以承受。

值得注意的是，贵州茅台的十大股东发生变化，财报显示，中央汇金和证金公司在今年第一季度末分别持有贵州茅台0.83%和0.32%股份，是该个股第五和第十大股东，但截至第二季度末，这两家机构均退出前十大股东名单。据了解，被市场看作“国家队”的中央汇金和证金公司，于2015年第三季度首次同时进入贵州茅台前十大股东之中，对应当时A股异常波动期间“国家队”护市操作。

与之相对地，中国人寿005L-CT001、华泰价值睿远、大成基金恒鑫以及贵州金控成为贵州茅台四大新进股东，持有股票分别为0.45%、0.32%、0.3%和0.28%。

另外，散户对贵州茅台关注度持续增加。截至今年第二季度，贵州茅台的股东户数就增加超5.32万户，增幅近22%。在这些投资者冲进去之后，截至2026年上半年末，贵州茅台股东总户数为29.64万户，创下上市25年以来的历史新高。

据了解，截至目前，除贵州茅台已披露中报外，今世缘在8月17日收盘也交出了半年报，其营收和归母净利润继续双降，但因第二季度业绩同比双位数增长，因此该公司半年报降幅收窄。另外，7家上市公司发布了2026年中期业绩预告。从目前已披露数据来看，白酒企业今年上半年分歧明显加大，有少数公司的业绩逆势回升，然而多数公司的业绩出现大幅下滑甚至亏损。　　

1-7月烟酒零售总额同比增12.4%　　

南都湾财社记者注意到，在白酒行业整体业绩不佳的时候，代表终端消费总额的烟酒零售总额却一直在增长。

8月17日下午，国家统计局披露7月份社会零售总额，其中烟酒类零售额约431亿元，同比增长6%，而1至7月烟酒类零售额约3966亿元，同比增长12.4%。

南都湾财社记者了解到，烟酒类商品零售额节节增加，主要与其零售价处于低位有关。不过进入7月底，白酒的零售价格却出现一定程度反弹，其中贵州茅台对飞天茅台的自营店价格进行了两次提高，五粮液批价也同步反弹。另外，最新一期《湾区酒价》显示，多个高端及以上的名酒价格出现反弹。

广州一名证券分析人士在接受南都湾财社记者采访时表示，烟酒零售额连续7个月保持增长，理论上说渠道库存正在进一步出清，终端消费依然保持活跃。但从实际消费的品类来看，主要集中在高端以上或大众价位的产品。“进入下半年，消费者的消费品类依旧保持分化”。　　

券商：白酒行业有望迎来边际改善　　

对于白酒后市的表现，部分券商认为，行业业绩分化格局已逐渐清晰，下半年在低基数影响下，白酒行业有望迎来边际改善。

天风证券食品饮料团队研报认为，白酒行业当前处于L形弱复苏底部，板块机构持仓已降至低位，基本面现状和悲观情绪大概率已反馈在前期股价中，风格再平衡下，白酒板块或将成为资金的优选去处。

国泰海通证券研报则表示，白酒行业处在本轮周期底部，报表已连续多个季度调整，结合已披露的半年报业绩预告及调研情况，预计2026年第二季度，白酒行业报表层面将延续出清状态，仅部分上市酒企有望实现同比持平或正增长。总体上，随着白酒饮用需求正常化，行业有望迎来拐点。

对于白酒板块后市表现，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

南都·湾财社记者 贝贝