蓝鲸新闻8月21日讯，8月20日，飞鹿股份(300665.SZ)公布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入2.08亿元，同比减少12.76%；归母净利润为-2,248.98万元，同比增加41.83%；扣非净利润为-2,493.87万元，同比增加40.38%。经营活动产生的现金流量净额为3,744.15万元，同比大幅增长255.24%。

营收结构集中度高，主业减亏趋势显现

公司涂料涂装一体化业务实现收入6,444.77万元，占总营收31.03%；防腐涂料业务实现收入6,105.93万元，占总营收29.40%；两项业务合计贡献收入1.25亿元，占比达60.43%，构成当前收入结构的绝对主体。全部营业收入均来源于国内市场，国内地区收入2.08亿元，占比100%，未形成跨区域市场布局，亦无境外收入贡献。

营业收入同比下降12.76%，但营业成本同比下降15.46%，带动毛利率提升2.87个百分点至10.20%，成为扣非净利润减亏的重要动因。同期财务费用同比下降44.22%，亦对亏损收窄形成支撑。销售费用为1,174.63万元，同比下降1.02%，变动幅度微小，未能对营收下滑形成明显对冲。研发投入为1,013.79万元，同比下降20.35%，占营业收入比重为4.88%，较上年同期有所收缩。财报未披露研发人员数量及变动情况，亦未说明研发方向调整或项目节奏变化。

归母净利润同比增加41.83%，扣非净利润同比增加40.38%，二者变动幅度趋近，表明非经常性损益对利润影响有限，主要变化仍源于主营业务经营改善。非经常性损益总额为244.90万元，占归母净利润绝对值的10.92%，其中政府补助和核销无需支付应付款项构成主要来源。

现金流改善显著，但盈利质量待进一步验证

经营活动产生的现金流量净额为3,744.15万元，同比大幅增长255.24%，主要系优化付款方式、提高票据支付比例及到期保证金支付减少所致。该现金流改善与扣非净利润仍为负值形成对比，反映盈利质量尚未完全转化为经营性现金回正。

截至报告期末，公司资产负债率为68.60%；流动比率为0.85，短期债务为2.92亿元，长期债务为1.42亿元；担保余额合计4.54亿元，占净资产比例达103.49%，已超净资产50%。此外，公司存在多项履约保函，合计金额1,789.69万元（含履约保函保证金）。

股东结构发生重大变更，资本运作同步推进。控股股东由章卫国变更为君拓启航，实际控制人变更为王建绘、王建纲、王新和王科，股份转让过户完成日为2026年7月15日。2026年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。报告期内无募集资金使用情况。公司于2026年5月20日实施限制性股票激励计划，授予1,059.50万股，授予价格5.30元/股。

行业层面，涂料涂装一体化与防腐涂料业务合计占营收六成以上，且全部收入来自国内市场，反映出当前行业需求仍集中于国内基建及工业防护场景。公司核心业务板块占比稳定，行业地位未发生实质性位移，但市场拓展仍局限于单一区域，尚未形成跨区域经营能力。

财务数据显示，公司在营收承压背景下通过成本管控与费用优化推动亏损收窄，毛利率与现金流指标明显改善，但持续盈利能力尚未确立。资产负债结构承压，担保规模已超净资产，流动性压力需持续关注。股权结构变更后，新实控人主导下的战略协同效应及治理效能尚待观察。