作者：正商参阅

来源：正商参阅（ID:zhengshangcanyue）

8月20日，中国领先的综合乳制品企业君乐宝乳业集团股份有限公司（下称“君乐宝乳业”）向港交所递交IPO更新申报材料。材料显示，2025年其低温液奶市场占有率登顶全国第一，2026年上半年主营业务收入与净利润均实现双位数增长。

2026年1月19日，君乐宝乳业向港交所首次递交上市申报材料，8月20日向港交所递交更新财务审计数据的申报材料。

根据港交所《主板上市规则》，递交更新申报材料后IPO进程将持续推进，本次申请将被视为原申请的延续。

君乐宝乳业深耕乳制品行业三十余年，凭借卓越的全产业链一体化运营模式和强大的品牌矩阵，在快速增长赛道中精准布局，已成长为中国乳制品行业头部企业之一。据弗若斯特沙利文报告，按2025年中国市场零售额计，君乐宝乳业位居中国乳企第三名。

业绩持续提升，主营业务收入和利润均实现双位数增长

根据最新申报资料，君乐宝乳业在业绩记录期内实现持续收入增长。其总收入由2023年的175.5亿元增至2024年的198.3亿元，2025年增至203.8亿元，同比增幅分别为13.0%和2.8%；2026年上半年实现收入106.1亿元，主营业务收入同比增长10.3%。

盈利能力显著提高。通过全产业链一体化运营、低温液奶收入占比的提升和数字化驱动运营提效，君乐宝乳业盈利能力显著提升。经调整净利润由2023年的6.0亿元跃升至2024年的11.6亿元，2025年达12.6亿元，2026年上半年达7.45亿元，同比增长12.7%；经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，至2025年的6.2%，2026年上半年增至7.0%，反映出卓越的经营质量和盈利能力。

低温液奶市场占有率登顶全国第一，大单品优势持续扩大

低温液奶是中国乳制品市场中增速最快的细分赛道之一，君乐宝乳业在该领域长期战略布局，已建立起系统性领先优势。申报材料显示，其低温液奶板块收入由2023年的62.9亿元增至2024年的75.8亿元，2025年达86.5亿元，同比分别增长20.6%和14.1%；2026年上半年低温液奶收入为49.3亿元，同比增长25.2%，增速显著高于行业平均水平。低温液奶收入占营业收入的比重升至46.5%，凸显了低温赛道作为君乐宝乳业核心增长引擎的强劲动能。

在鲜奶板块，2019年上市的君乐宝“悦鲜活”依托工艺创新与产品设计升级，2025年成为中国鲜奶第一品牌，并引领君乐宝鲜奶产品收入由2023年的15.7亿元增至2024年的22.7亿元（+44.5%），2025年达31.7亿元（+39.3%），2026年上半年达20.4亿元，同比增长达到55.4%，强劲的增长态势彰显出巨大的市场空间和品牌势能。

在低温酸奶板块，“简醇”以“零蔗糖”品类开创者的定位切入健康消费升级趋势，自2022年起蝉联中国低温酸奶第一品牌。低温酸奶产品收入由2023年的47.1亿元增至2024年的53.1亿元，2025年达54.8亿元；2026年上半年收入增至28.9亿元，同比增长10.2%，保持高速增长。

全国化布局成效显著，重点区域市场强势增长

销售网络方面，君乐宝乳业已覆盖内地31个省级行政区和香港、澳门特别行政区，并在华东、华中及华南等重点拓展区域市场实现强势增长，今年上半年在以上重点区域市场液奶增速超34%，其中鲜奶增速超63%。君乐宝乳业还通过收购“银桥”“来思尔”等区域品牌，强化在西北、西南市场的布局。

通过持续优化经销商结构，与超过5,200家经销商保持稳定合作，触达40.2万个低温液奶终端和6.6万个奶粉零售终端。同时，君乐宝乳业已与全国及区域连锁商超、便利店、头部电商平台、母婴专卖店以及全国性连锁茶咖和大型企业客户展开深度合作，形成多层次、广覆盖的销售网络。

国际化方面，“悦鲜活”“简醇”等产品已进入中国香港及新加坡市场，反映其国际化战略稳步落地。

全产业链一体化竞争壁垒加固，科研积淀支撑长期竞争力

君乐宝乳业的核心竞争力根植于涵盖牧业、研发、新产品创新、生产以及销售的全产业链一体化运营模式。截至2026年6月30日，君乐宝乳业拥有并运营33座现代化自有牧场和20个生产工厂，奶牛存栏量达19.8万头，养殖规模位居全国第三，泌乳牛年化单产达12.8吨，处于行业领先水平。2025年奶源自给率达63%，在中国大型综合性乳企中位居首位。

对优质奶源的掌控从根本上保障了其产品品质安全可靠，并构筑起稳固的品质护城河。

科研创新是支撑君乐宝乳业长期稳健发展的另一关键支点。旗下“科学营养研究院”在基础研究和产品创新、母乳成分分析、自有专利益生菌开发、临床医学实证及配方工艺优化等方面与国内外著名高校及科研机构深度合作。深厚的研发积淀建立起君乐宝乳业持续创新并培育明星产品的体系化能力。近年来开发的“优萃宝爱”婴幼儿配方奶粉与“简醇”风味发酵乳经中国食品科学技术学会评定，达到国际领先水平。2014年推出君乐宝婴幼儿配方奶粉以来，君乐宝乳业自2020年至2025年连续六年位居国内婴幼儿配方奶粉企业第三位。

精准把握行业机遇，开启高质量发展新起点

中国乳制品市场潜力巨大。2025年人均乳制品年消费量仅41公斤，不足全球平均水平的三分之一，预示了长期的增长空间。其中，低温液奶的市场规模预计将从2025年的946亿元增长至2030年的1,230亿元，年复合增长率达5.2%，而鲜奶的年复合增长率高达8.8%，是行业结构性升级的主赛道。君乐宝乳业作为低温赛道份额与增速领先的企业，正处于行业迭代升级与自身扩张的叠加红利期。

在上市筹备期间，君乐宝乳业创始人及管理团队通过持股平台将近年分红所得悉数增持君乐宝乳业股份，这一“分红再投入”的举措，充分传递出核心管理层对君乐宝乳业长期价值的坚定信心，也体现了管理层与公司利益的高度一致性。

此次赴港上市，募集资金将主要用于新建工厂和产能扩建、产线升级、品牌和渠道建设、研发创新、数智化建设等，助力君乐宝乳业长期高质量稳健发展，并持续为消费者提供“安全、优质、营养、健康”的乳制品。