2026年8月21日盘后，隆鑫通用（603766.SH）披露2026年半年度报告。报告期内公司营业收入97.75亿元，同比增长0.24%；归母净利润9.91亿元，同比下降7.73%；其中公司摩托车自主品牌收入35.26亿元，同比增长28.75%，占营业收入比重达36.07%，同比提升7.99个百分点，创历史新高。

在通机周期下行、贴牌代工订单缩减、原料与汇率双向挤压下，公司用“代工向品牌”的损益表重排，验证了从“产品出海”向“品牌出海”切换的加速期成色——营收钝化是结构换挡的表观，毛利率逆势提至19.48%，同比提升0.54个百分点，盈利质量持续优化。

自主品牌近四成 增长引擎换挡

2026年上半年，公司摩托车业务（含发动机）实现销售收入77.62亿元，同比增长6.72%；其中摩托车自主品牌收入35.26亿元，标志着公司发展已正式从“代工+自主”并行向自主品牌主导切换。

结构优化的另一面，是低附加值业务的收缩。代工贴牌通路车受客户订单量下滑影响，收入同比下滑26.97%；通机收入18.52亿元，同比下滑15.24%。业内分析人士认为，在代工需求波动、周期业务承压的环境下，自主品牌正逐步接棒，成为支撑基本盘的中坚力量。

此外，在原材料价格持续上涨的背景下，公司综合毛利率仍逆势提升0.54个百分点至19.48%，侧面反映产品结构高端化对成本压力的有效对冲。

市占率5.79%领跑国产 无极“欧洲+拉美”双引擎

作为自主品牌的核心，无极品牌上半年实现销售收入23.69亿元，同比增长19.68%，其中国内收入9.54亿元、同比增长20.86%，出口收入14.15亿元、同比增长18.90%。据McD数据，2026年上半年无极在欧洲摩托车规模前五市场（意大利、西班牙、法国、德国、英国）合计上牌市占率达5.79%，持续领跑国产品牌，高端化卡位优势稳固。此外，无极在拉丁美洲销量同比增长近40%，其中哥伦比亚市场销量同比增长470%，巴西市场实现销售“从0到1”的突破。从全球版图看，无极已从欧洲单一支点拓展为“欧洲+中南美洲”双核心。

此外，公司上半年发布的国内首款轮发一体式双缸踏板发动机KSL400、首创VVA可变气门技术的KS150V发动机相继量产，两款产品相继印证产品溢价能力和品牌科技属性。截至2026年H1，公司自主摩托车发动机实现销售收入15.05亿元，同比增长32.15%，其中250cc以上两轮发动机销量同比大增97.13%。

全地形车翻倍、三轮出海 第二梯队成色初显

除无极外，全地形车与三轮车构成公司自主品牌增长的“第二梯队”。

全地形车业务实现销售收入5.72亿元，同比增长109.39%，延续了近三年的高速增长，海外销售网点累计531个，其中欧洲389个。三轮车业务实现销售收入10.23亿元，同比增长16.43%，其中出口6.65亿元，同比增长35.96%，非洲作为燃油三轮车出口主力市场推广取得阶段性突破。

国金证券指出，当前隆鑫通用的无极新车型支撑欧洲市占率提高，四轮车产品排量升级，出海量价齐升，三轮车业务西非放量明确，中期增长明确。公司与宗申资产置换落地后，主营业务聚焦摩托车或迎来重估。

真金白银，股东回报

在自主品牌业绩高增长的态势下，公司在股东回报方面也十分慷慨，截至目前，已连续14年派现50.43亿元；2025 年全年现金分红约 14.37 亿元（中期 4.10 亿元 + 年报 10.27 亿元），占当年归母净利润 16.48 亿元的近九成，2026 年中期分红承诺不低于 4.73 亿元，已接近今年一季度归母净利润水平。以当前股价测算，股息率约 5%，真金白银的回报，是长期价值最实在的注脚。

从“产品出海”到“品牌远航”，以自主拓全球版图，以品质铸发展根基。隆鑫通用的每一次跨越都在为全球化蓄力，每一步深耕都在为长期价值加码。