科威尔2026年半年报：AI新业务批量供货，净利腰斩现金流承压
蓝鲸新闻8月22日讯，8月21日，科威尔(688551.SH)公布2026年中报，公司依托测试电源核心主业及AI服务器电源等新赛道的拓展，受制于上年同期处置子公司产生的一次性投资收益缺失，报告期呈现“营收微降、净利腰斩但扣非净利增长”的态势；同时，公司推出中期现金分红方案，且AI服务器电源测试业务实现批量供货，成为值得关注的经营亮点。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入2.17亿元，同比下降3.15%；归母净利润0.15亿元，同比下降51.40%；扣非净利润0.09亿元，同比增长4.01%。经营活动产生的现金流量净额为0.21亿元，同比下降54.08%，主要系销售回款及利息收入减少，而职工薪酬等付现支出增加所致。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），合计拟派发约1080万元。整体来看，剔除一次性收益影响后，公司主业盈利能力实际上行，但现金流承压明显。
从业务结构看，测试电源产品线是公司的绝对核心，上半年实现营业收入1.88亿元，占总营收比重达86.51%。尽管下游新能源行业需求存在阶段性波动，但该板块通过优化产品结构，维持了基本盘的稳定。值得注意的是，受益于AIDC行业快速发展，公司前瞻布局的AI服务器电源测试业务已开始向主流服务器厂商批量供货，针对UPS、PSU等关键电源转换装置提供综合测试解决方案，成为新的增长引擎。氢能测试及功率半导体测试业务目前体量较小，仍处于长期战略布局阶段。
业绩变动方面，归母净利润大幅下滑主要源于上年同期确认了处置子公司股权的一次性投资收益，本期无同类事项，导致利润基数差异巨大。若剔除该因素，公司利润总额和归母净利润同比分别增长38.03%和21.70%，显示主业经营质量正在修复。毛利率的小幅提升得益于高毛利产品交付占比增加及内部降本增效。然而，经营现金流的大幅流出提示需关注回款节奏及营运资金压力。