8月23日，中华老字号餐饮企业全聚德(002186)发布2026年半年报，公司上半年实现营业收入6.14亿元，同比下降2.5%；归母净利润为1355.71万元，同比增长9.48%；扣非归母净利润为829.76万元，同比增长112.52%。

上半年，公司经营现金流净额达7472.45万元，同比大增65.79%，成为财报最大亮点。公司解释，主要为报告期销售商品、提供劳务收到的现金增加和支付给职工以及为职工支付的现金减少所致。

同时，应收账款从年初的7330.37万元降至5202.96万元，降幅达29.02%，公司称主要为报告期收回前期所欠货款所致。值得警惕的是，存货余额仍高达8035.73万元，占流动资产比重25.4%，其中库存商品5852.18万元，存货跌价准备仅33.18万元。在餐饮行业食材价格波动剧烈的背景下，这一计提比例是否充分，值得关注。

从近两年业绩来看，2024年、2025年，公司营收同比分别下降2.09%、10.52%，2026年上半年继续下滑2.55%，餐饮主业的收缩趋势尚未止住。分行业来看，上半年餐饮收入4.82亿元，营收占比78.51%，同比下降2.57%，毛利率微增0.23个百分点至11.39%。商品销售收入1.18亿元，营收占比19.28%，同比下降2.86%，毛利率下滑1.66个百分点至32.71%。

全聚德主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务，旗下拥有“全聚德”“仿膳”“丰泽园”“四川饭店”四大知名餐饮品牌。公司餐饮业务主要采取连锁经营模式。

全聚德在2026年半年报中提到，截至2026年6月30日，公司在北京、上海、杭州等地及海外开设餐饮门店共计100家，其中全聚德品牌门店86家，丰泽园品牌门店6家，四川饭店品牌门店7家，仿膳品牌门店1家，已形成以全聚德品牌为龙头，多品牌协同发展的态势。除中式正餐外，公司正在大力拓展团膳业务，目前运营13个项目。公司食品产业拥有全聚德仿膳食品公司和全聚德三元金星食品公司两大生产基地。

上半年，公司新增直营门店2家（四川饭店北辰店、全聚德三亚店）、加盟门店3家（全聚德宜昌店、全聚德邢台店、全聚德加拿大密西沙加店）。同时，注销了4家子公司——长春全聚德奥特莱斯餐饮管理有限公司、北京全聚德集团培训中心、北京市第七十二职业技能鉴定所、全聚德集团职业技能培训学校，均为非核心业务或亏损主体，显示公司在“瘦身”聚焦主业。

值得一提的是，全聚德在财报中提到，报告期内，北京全聚德王府井店因“部分油烟净化设备排放指标超标”被处以1.5万元罚款。公司称已整改并通过复测，罚款由维保责任单位承担。该事件虽未对经营造成重大影响，但反映出部分门店在环保合规管理上存在漏洞。

二级市场上，全聚德股价今年以来走势较为疲弱，整体呈现震荡下行态势。截至8月21日，公司股价报9.36元/股，年内跌幅超两成。虽然上半年实现净利润增长，但营收下滑、盈利能力偏弱（净资产收益率仅1.59%）等基本面因素，使得市场对其长期价值存疑。

值得关注的是，公司已制定《市值管理制度》，明确“聚焦餐饮食品主业，持续提升盈利能力”，但尚未披露估值提升计划。在消费复苏预期偏弱、行业竞争加剧的背景下，老字号能否真正实现“餐饮+食品”双轮驱动，尚需时间验证。

来源：读创财经