蓝鲸新闻8月25日讯，8月24日，药易购(300937.SZ)公布2026年中报，公司依托院外医药流通基本盘，通过数智化赋能与生态协同提升经营效率，但受制于新业务投入及行业竞争加剧，报告期业绩延续亏损态势；同时，经营活动现金流大幅改善，应收账款显著增加，资产结构出现明显变化。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入21.81亿元，同比增长0.80%；归母净利润为-0.95亿元，亏损幅度同比扩大3.01%；扣非后净利润为-1.06亿元，亏损幅度扩大9.68%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为714.71万元，较上年同期的-717.11万元实现由负转正，增幅达199.67%，主要系赊销客户回款速度增加及增加使用银行承兑汇票延期支付货款所致。此外，期末应收账款余额达4.12亿元，较期初大幅增长147.77%，占总资产比重上升11.66个百分点，主要系账期内赊销款项暂未收回所致。

从业务结构看，公司核心收入来源仍为医药分销业务。其中，医药分销（协议分销+市场比价）实现收入10.89亿元，同比增长7.02%，毛利率为4.35%；医药经销（工业直采）实现收入8.71亿元，同比下降3.32%，毛利率为7.23%；医药工业自产及品牌运营业务收入1.67亿元，同比下降9.27%，但毛利率高达44.91%，虽同比下滑7.08个百分点，仍是高毛利板块。电子商务业务收入6.37亿元，年平均月活跃用户3.65万家。

业绩亏损主要原因在于公司持续加大在医药新工业、数智化技术及C端新兴流量等领域的投入，销售费用虽同比下降11.07至1.48亿元，但研发投入同比增长12.03%至629.50万元，且信用减值损失计提1554.52万元，对利润形成侵蚀。尽管营收微增，但高毛利的工业及品牌运营业务收入下滑，叠加期间费用刚性支出，导致增收不增利局面延续。

展望后续，医药流通行业集中度持续提升，院外市场竞争加剧，但分级诊疗及处方外流趋势为公司带来长期机遇。公司通过“医药+科技”战略，布局MAH批文持有、无人智慧药房及糖尿病专科医院等新业务，旨在构建全渠道SBbC生态体系。然而，新业务拓展面临人才团队、管控能力及短期盈利不确定性的风险，且公司2025年度审计报告保留意见涉及的前期会计差错更正事项影响尚未完全消除，可能对投资者信心及融资能力产生不利影响。后续需重点关注应收账款回收情况及坏账风险，以及新工业模式下的产品定价权获取进展和高毛利业务占比变化。