现如今，市场陷入两难。涨难涨，跌难跌，价格的涨跌由投资者的预期决定，所以投资者对今后的预期，倘若偏悲观，市场就会走出下行。

决定着投资者对于后市观点态度的因素，主要就是估值、业绩、趋势。

目前观测市场估值，创业板和科创板会更具代表性，科创板因为推出来的时间晚，没有太多的历史数据和行情作为支撑，更何况这个板子里都是一大堆不赚钱的公司，所以理论上到多少估值都不会遇到压力位，其他板子的价格峰值是衡量它唯一的指标。

所以创业板更具备一定的参考性。当前创业板市盈率处于45.88这个位置。参考历史的市盈率情况，创业板这个估值甚至还没有2020年的时候高，在2020年4月全市场暴跌下来的时候，也还有44.6倍。所以估值层面，当前的位置应该算是适中。

伴随着7月的大调整下来之后，市场进入一段弱势行情之中，我们一直在等待市场成交的缩量，越缩量，市场越低迷。伴随着行情缩量，然后不再新低，是我们认为出现市场企稳的关键现象。

到目前为止，市场已然大幅缩量，且已经持续了一小段时间，如果只是看大盘，还没那么明显；但是如果去看各个科技板块，其实缩量已经开始非常严重了。

也就是说，市场在按照我们原本预期的现象和方式在运行。

缩量之下需要价格的企稳，而之后就是期待行情再一次起势的时候。

当前所需要的一些资本现象，只能证明未来价格会企稳，但是无法带来趋势。当前对应的估值相对合理是不再下行的根基，未来要起势仍然需要一段新的催化因素。

从目前我们在资本市场看到的形势当中，我们觉得下一次发生变化，大概率会是由商品价格上涨所带来的经济再次恢复，或者个别科技产业技术的再次大幅突破。

只有这两项因素，在未来才更有可能会引领着市场行情再一次发生质变。

当前以焦煤、焦炭为首的大宗商品，因为主力合约切换带来了价格上涨。这个现象本身其实意味着，市场资金普遍预期今后大宗商品价格难以再次大幅下跌，才会出现这种情况。

这个事情虽然在商品市场可能没什么机会，但最终反映到现货市场里，可能会带来现货成本陆陆续续升高，最后传导到经济当中。商品中现在不只是焦煤、焦炭这一个品种，很多大宗商品也都有类似的现象发生。

当然，这个变化未必会在 9 月出现，这是我们对于更长远后市的看法和期待。现在我们把视角缩得短一些，展望 9 月。

9 月份值得关注的信息有两个：

月中开始公布的宏观经济数据值得看一下，但其实只要不恶化，它就没有影响，目前指望它在这个时候就出现好转的概率也不大。

9月17号美联储的议息会议，从当前市场来看，有 65.6% 的概率维持利率不变。

也就是说，在现在展望9 月份，能对市场造成利空因素的预期事件几乎是没有的。大势上无需再多担心！

那么关于整个市场的分化情况，我们接下来，需要落到更细节的单个市场上，同时给出明确判断，然后展望下月的资本市场（A、港、美、大宗商品、BT）：

A股市场