私募发行市场持续活跃。

据私募排排网统计，截至8月25日，年内备案私募证券投资基金突破一万只关口。从资金流向来看，股票策略私募基金新发数量占据了近七成的比例，新增资金用真金白银“投票”，直指权益市场。

在业内人士看来，无风险收益率处于低位背景下，机构与居民资产的重新配置将成为中长期趋势，权益资产有望持续迎来增量资金，从而构成结构性行情延续的重要支撑。

私募证券投资基金

年内发行数量破万

去年11月17日，私募证券投资基金年内新备案数量破万只，而在今年，这一数字的突破显然更早。

截至8月25日，今年以来新备案私募证券投资基金数量达10810只（含自主发行、投顾类产品）。分策略来看，股票策略占主导，年内备案私募产品数量达7216只，占到总量的66.75%。同期，多资产策略和期货及衍生品策略私募基金新备案数量分别为1627只和1095只，分别占到总量的15.05%和10.13%。

组合基金和债券策略的新发数量则略显冷清，年内备案产品数量分别为432只和251只，占到总量的4%和2.32%。此外，其他策略私募基金同期备案数量仅为189只，占到总量的1.75%。

“在低利率环境下，居民资产配置正从传统储蓄向更加多元、专业的资产管理拓展，股票策略私募基金作为权益资产配置的重要工具，受到更多关注。”北京某老牌头部私募表示。

大道投资也进一步解释称，在无风险收益率持续走低的背景下，居民和机构资金正从传统固收类资产加速流向权益及对冲类资产，为私募规模扩张提供了基础性增量。

机构乐看结构性行情演绎

在机构看来，增量资金的持续涌入是资本市场结构性行情演绎的重要支撑。

“在7月市场波动加剧的过程中，有的投资人选择将量化多头策略换成市场中性策略，有的投资人则逢低加仓多头策略产品，但是直接赎回的很少，因为不管是机构还是个人投资者意识到，无风险收益率下行过程中，含权策略基金越来越成为长期配置的‘必选项’。”沪上一位私募市场人士坦言，中长期来看，增量资金有望持续涌入权益资产，从而构成结构性行情延续的重要基础。

清和泉资本也认为，市场在经历了资金平衡之后，再次回到了相对均衡的位置。展望后市，三方面因素将支撑市场结构性行情的持续演绎：一是国内政策有望再次温和扩张，主要是财政政策或持续释放积极信号；二是增量资金积极入市，近期申购ETF也体现了资金的涌入趋势；三是市场风险偏好降低后，AI产业或将进一步去伪存真，真正有竞争力的公司会涌现机会，同时非AI领域也再次回归大家的视野，市场机会将走向多元化。

市场主线分歧明显

值得一提的是，针对接下来市场的主线，基金经理之间的分歧愈发明显。

雪球资管长雪全球宏观基金经理杨鑫斌表示，近期全球长端国债遭遇系统性重估，海外超长端收益率同步持续上行。与此同时，美伊地缘冲突长期化、全球供应链持续重构等变量共振下，全球大类资产分化趋势明显。整体来看，美债规模持续走高、利率中枢居高不下，财政扩张与债务扩张会带来持续性的连锁市场影响，黄金、有色及部分资源品等稀缺性资产的长期配置价值值得重视。

神农投资创始人陈宇则对创新药板块高度关注。

陈宇近期在社交平台直言：“美国创新药企业的药没上市就达到了450亿美元市值，中国的创新药现在可谓遍地黄金。”看多创新药的同时，陈宇还在8月15日发文表达了对白酒板块的谨慎预期。

他解释称：“总体来看，50度以上的白酒仍占据中国酒业的半壁江山，但过去十年少喝酒、喝好酒的趋势，正演化为喝更少的酒、更低度的酒、更有意思的酒，以微醺悦己为核心的酒文化正在兴起，所以不是对酒谨慎，而是要对白酒谨慎。”

东方港湾创始人但斌则对科技依然坚守。他在社交平台上称：“我始终坚持一个判断：人工智能是未来十年的超级主线牛市。时至今日，我对AI长期逻辑从未动摇，国内产品依旧保持满仓坚守。”

记者采访获悉，8月以来各家私募不仅在AI配置方向上显现分歧，还在AI之外的市场机会上难以达成共识。目前，有些私募持有国内外互联网和云计算大厂，有些坚守业绩持续兑现的纯硬件算力标的，有些则将目光转向AI应用端。另外，在AI之外，机构对新能源、金融、有色、创新药等方向各有所好。

多位业内人士认为，短期市场难见清晰的投资主线，但历史证明，风险往往在共识中积累，而机会则在分歧中加速酝酿。

作者：马嘉悦