8月27日晚间，华熙生物（688363.SH）披露2026年半年度报告。上半年实现营业收入17.56 亿元，归母净利润1.53亿元，扣非归母净利润1.29亿元。在仍处于战略调整周期的背景下，经营质量呈现积极变化，二季度多项核心指标环比上行，AI赋能产业链、新活性物商业化、医美新品落地等新增长动能逐步兑现，华熙生物正从原料驱动向生命健康平台型公司迭代。

本轮调整中，华熙生物核心变化体现在经营效率与现金流改善。2026上半年，其持续落实 “四个重塑”与“双增”战略，推动发展模式由规模扩张转向质量增长，严控非必要支出，销售费用同比下降25.84%，管理费用同比下降17.55%。费用优化带动现金流大幅好转，当期经营活动现金流净额5.24亿元，同比增幅达140.08%。

分季度数据更凸显边际回暖态势。财报显示，华熙生物二季度营收约9.27亿元，环比增长11.74%；归母净利润约0.88亿元，环比提升36.32%；经营现金流净额3.93亿元，环比大涨200.25%，收入、利润、现金流三项指标同步环比改善，验证经营调整成效。

2026年被华熙生物定为“AI元年”，AI不再局限于基础办公提效，已深度嵌入研发、中试、生产、消费者服务全产业链。在研发端，AI生命科学智能体已将文献检索和比对时间从数小时压缩至分钟级，AI辅助菌种改造已应用于多个产品管线。在中试环节，“AI中试智慧大脑”形成了“知识沉淀-方案生成-实验验证-结果回流”的闭环。在济南工厂，AI智能巡检平台覆盖约95%的设备，异常识别从小时级降至秒级。面向C端，AI测肤落地多线上渠道，同步布局线下智能服务场景，数字技术持续放大生物制造产业效率。

过去，透明质酸是华熙生物最鲜明的标签。如今，在巩固透明质酸全球领先优势的同时，其正加速构建多元化生命活性物产品矩阵。上半年其原料业务收入6.38亿元，同比增长1.87%，增速平稳。其中国际市场韧性突出，收入3.44亿元，同比增长4.05%，南美、中东、东南亚等新兴市场增长亮眼。

更值得关注的是内部结构的变化：PDRN、重组胶原蛋白原料收入大幅增长，PN、CaHA等新品开始贡献销售，国际市场上皮肤科学材料收入同比增长超15%。报告期内华熙生物新增多款生物活性物原料，红景天苷、乳糖 - N - 新四糖等多个原料陆续完成国内外认证备案，原料业务逐步摆脱单一品类依赖，搭建多活性物产品体系。

医疗终端业务上半年收入5.99亿元，皮肤类医疗产品4.26亿元。在行业竞争加剧的背景下，第三类医疗器械产品销量428万支，同比增长约85%，美塑产品销量298万支，增幅超150%。润致・缇透等新品快速起量，上市未满一年规模近亿元；近期JUVELOOK聚乳酸填充剂、润致・纤然同步获批，完善再生医美与高端填充布局。

与此同时，营养科学业务上半年收入同比增长59.71%，围绕麦角硫因动能丸等大单品探索“内调外养”的业务闭环。从外用皮肤科学到口服营养健康，华熙生物的生命健康布局正在形成更完整的拼图。

今年7月，JUVELOOK和润致·纤然同日获批，新品进入集中兑现期。从经营体系优化到新技术、新原料、新产品的产业化落地，华熙生物正在为下一阶段积累的不是短期的爆发力，而是长期的结构性竞争力。