8月19日，联影医疗发布2026年半年报。上半年公司实现营业总收入70.52亿元，同比增长17.22%；利润总额为10.33亿元，同比下降3.72%。

这样异常的业绩表现引起了资本市场不小波动。联影方面解释：今年上半年，海外市场成为增长驱动力，海外收入17.65亿元，同比大幅增长54.46%。但因为汇兑损失，影响公司利润1.18亿元。如果剔除汇兑因素扰动，利润总额同比实际增长8.79%。此外还有研发高额投入因素。

即使不算以上两点原因，联影的利润表现也逊于收入。大型设备领域的激烈竞争，终究反馈在业绩上。

年初以来，跨国器械巨头“GPS”在中国区业务集体遭遇滑铁卢；曾经的“增长神话”的迈瑞医疗也在延续去年的下滑趋势，今年一季度国内市场营收继续下降超11%。

联影的业绩表现，看似回答了“谁抢到生意”这个问题，同时也证明了集采对利润的影响无法忽视。

高端线全面发力，直逼“GPS”腹地？

联影共有销售医学影像设备及放射治疗设备、维修及技术服务、软件销售等四大板块业务。其中，医学影像设备及放射治疗设备占总盘子最大，为公司整体业绩增长的主要驱动力。

半年报显示，联影国内市场占总营收比重超七成，实现收入52.87亿元，同比增长8.49%。其他医疗器械行业遭遇“市场寒冬”，联影却逆势扩张，这样的趋势很明显。

今年上半年，公司的核磁设备共计卖了22.86亿元，同比增长16.15%，占总营收三成以上。3.0T设备带动MR市场份额提升近1.5个百分点，财报中更直接点明：“公司通过TuMR Ultra 等创新设备，带动了3.0T市场份额提升近1.5%。”

其中，超高场磁共振市场份额保持在70%以上，5T产品线收入同比增长超过50%，uMR Jupiter 5T累计订单突破70台，覆盖全国20余个省市。

国内大型医疗设备都通过招标采购方式购买，不同机构都会统计相关采购信息。“高端医械院数据中心”统计，受国内省份逐步采取“集采”模式影响，上半年中国核磁设备采购量整体下降约15.7%，合同金额整体减少19.2%。

按理说，联影遇到的是不利的市场局面。但从销售数量上联影已经排到国内第二，占27.73%，仅次于西门子，力压GE医疗。不过论金额，联影就略逊一筹了。国内采购的主力核磁是3.0T产品，联影的uMR880、uMR870、uMR780三个型号更受欢迎，但价格要比GPS三巨头同规格核磁低10%以上。

这或许就是联影营收增加较快，但利润增速较慢的主要原因。

CT产业同样如此，在主力的256排CT上，联影中标数量仅次于GE医疗，排名第二；128排和64排及以下CT均为国内第一，因此论总的中标数量联影排名上半年第一。但从金额角度看，联影的中标额只是勉强和GE医疗打平。

低价中标、抢占市场，这是目前联影很明显的竞争策略。

目前开展的医疗设备集采还都以省为单位组织开展，还没完全连点成面。今年5月，国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联合印发《关于进一步做好公立医疗卫生机构医用设备集中采购工作的通知》，设备集采工作由此正式启动。GPS和国产设备厂商都面临重新的市场定位。联影可以算是提前“热身”了。

本土的“迈瑞们”怕了么

联影的2026半年报极力想要强调另一件事：追逐高端设备市场。

回顾2019年启动的药品集采就能发现：创新药和仿制药的真正分化就是从那时候开始的。大批创新药品种在2019年前后获批，推动了中国生物医药产业的一次浪潮。

医疗设备企业的2026，正是医药企业的2019。医疗设备集采马上全面推开，是选择固守成熟设备市场、借集采扩大产品覆盖；还是加大研发投入，走创新高端路线。不同的医疗设备企业应当会有不同的选择。

联影还在为“高端”未来高筑壁垒。报告期内，公司研发费用10.11亿元，同比增长31.86%。其中，不乏MRI、CT等联影“常规”的高端业务线。

2025年11月13日，联影医疗正式向全球亮出了两张王牌：一款光子计数能谱CT、一款全球首创的双宽体双源CT。两款CT产品都称得上全球领先，其中光子计数CT目前国内只有西门子、东软医疗有同类产品。核磁领域，联影开发了全球首款支持全身成像的5.0T核磁，去年3月联影首台7.0T核磁已经在深圳南山区人民医院投入使用。

值得注意的是，联影还布局了丰富的高端超声业务，直面对垒迈瑞。去年11月，联影高调宣称要“成为超声领域的领先企业”，还差异化地独家融合了当下最流行的AI技术，比如探头自动切换、全流程工作流、智能降噪等。今年年报虽然未直接披露AI产品数据，但也公开表示：“第三增长曲线初具雏形。”

可以预见，未来药械行业的分化将愈发明显：一端是依赖消耗性产品、以量取胜的企业，在集采与控费的双重压力下艰难守成；另一端则是像联影这样，以高端设备为主的企业。路径不同，结局殊异。而联影想要向投资人证明的这场“高端之战”，远未到终局。

撰稿丨苗苗

编辑丨江芸 贾亭

运营｜李木子

插图｜视觉中国

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