从全球金融市场来看，主流欧美市场依然是向上的，反观香港恒生指数即将创出9月新低，A股也明显走出“易跌难涨”的盘面。现在最大的问题是指数上涨个股跟不上，指数小跌个股大跌，这种指数行情是极其容易亏钱的市场。随着美联储12月降息临近，全球金融市场势必会再度产生较大的分歧，再加上12月圣诞节临近，部分资金将会出现年底抽离的情况，特别是部分基金公司为了排名早就开始“少进多出”，这里依然要以结构性行情来面对。

骑牛看熊发现随着年底临近，机构布局新财年，2026 年看多食品饮料板块。展望2026 年有以下三个判断：1）红利属性体现，估值仍有空间。2）C 端消费仍是行业基本盘，但B 端和商务场景或复苏更快。3）健康创新品类和数字化供应链。随着居民收入水平的提升和消费观念的转变，消费结构不断升级。高端消费、体验式服务、银发经济等新的消费增长点不断涌现。大消费板块通常具有“低估值、滞涨和业绩稳健”的特性。当前消费板块的估值处于历史低位，一些细分行业和个股的估值与股价都处于底部位置，具有较大的估值修复空间。

三大指数集体低开，两市超3000股下跌，题材板块方面新零售、免税概念、影视院线等板块表现较强，消费电子、IT设备、电池等板块表现较差。零售板块延续强势，东百集团4连板，永辉超市、汇嘉时代等多股涨停，南京商旅、步步高等纷纷涨幅靠前，全国零售业创新发展大会12月9日至10日在北京举行，商务部副部长盛秋平表示，“十五五”时期，要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。

海南自贸概念震荡反弹，罗牛山涨停，海南瑞泽、海汽集团等纷纷跟涨，海南自贸港将于12月18日迈入全岛封关运作新阶段，实施“一线”放开、“二线”管住、岛内自由的政策制度。商业航天概念震荡回升，西部材料4天3板，华菱线缆、再升科技等多股涨停，霍莱沃冲击20cm涨停，SpaceX正推进首次公开募股计划，拟募资远超300亿美元。该公司目标整体估值约1.5万亿美元，并计划最快于2026年中后期上市。SpaceX预计将利用部分IPO募资开发太空数据中心，包括购买运行所需芯片。

上证指数周三低开低走，出现明显的下跌情绪，资金开盘后便开始大幅度涌出，黄白线的分化较为明显。尽管市场普遍预计美联储将在本周降息，但投资者更担心的是会后声明和未来指引是否会偏向鹰派。市场整体处于一种等待和观望状态，大类资产价格均窄幅波动。整体看市场变化不大，外盘品种由情绪主导，内盘工业品偏弱的态势也未发生明显变化。午后注意上证指数能否在3900点之上稳住。

创业板指数周三低开低走盘中一度跌逾2%，盘中一度出现超4000股下跌，这种弱势局面与上周如出一辙。从经济数据、市场情绪、宏观政策、流动性等多个维度看，目前市场缺乏重大的变化改变指数偏震荡的态势，策略上建议继续一区间思路对待，这个位置明显是风险大于机会。午后注意创业板指数能否在3150点之上稳住。