[ 今年以来申请港股IPO的医疗保健企业数量超过40家，如11月以来的短短半个月，申请的数量就有8家了。 ]

今年以来，港股医药二级市场的复苏，提振了企业们IPO融资热情。根据Choice金融终端数据，截至11月14日，港股的医疗保健板块今年累计迎来了23家企业成功上市，而去年同期仅有8家企业上市。

当前，还有不少医疗保健企业正在排队上市。据第一财经记者统计，今年以来申请港股IPO的医疗保健企业数量超过40家，如11月以来这短短半个月，申请的数量就有8家了。

随着拟IPO企业数量增多，如何寻找到合适的投资人，企业之间的竞争也变得激烈，而企业与机构投资者之间也多了几分博弈。

博弈力度加大

11月12日，明星药企百利天恒（688506.SH）在港交所发布的一纸关于延迟全球发售消息，引发各方关注。

按照百利天恒原定的计划，本次全球发售H股基础发行股数为863.43万股，其中，初步安排香港公开发售占比10%；国际发售占比90%。发行的价格区间初步确定为347.50港元至389.00港元。公司预计11月17日在港交所挂牌上市。

但这一切突然暂停。对于延迟发售原因，百利天恒称是“鉴于目前的市场情况”。

目前有分析称，包括基石投资者在内的认购，并没有达到一个比较理想水平。

第一财经记者亦向百利天恒了解详情以及重启发行的时间，但未获得回应。

当前，随着拟IPO药企数量增多，不少企业都希望找到基石投资者“背书”。基石投资者认购IPO股份，需接受至少六个月的强制锁定期，他们的参与，可以向市场传递出企业价值被专业大型资本认可的强烈信号，在提升发行信誉的同时，也可以起到稳市作用。

“今年医药二级市场上不少个股已实现比较多的涨幅，投资人今年的业绩可能达标了，他们当前更愿意把精力放在新公司上，相较于已上市的公司，拟上市公司还有一定的折价空间，这些企业也希望找到有实力的基石投资者做背书。因此，这段时间，保荐机构都在积极带着内地的生物科技企业进行路演。中国香港一些比较大的投资人办公室，一天可能要接待五到六波路演。”前述拟IPO企业人士说。

该药企人士表示，他们也在抓紧时间路演，因为进入到12月，圣诞节假期快来了，香港的投资人也会陆陆续续放假。

这些项目抢手

今年以来，国产创新药企相继达成的对外授权交易，催生了资本市场医药股行情。今年前9个月，恒生创新药指数累计涨幅翻倍，再加上港交所今年8月份推行的IPO发售与定价机制改革，基石投资者参与药企IPO的积极性也提高了。

今年以来已成功上市的23家港股医疗保健企业，有多达16家企业均有基石投资者参与IPO股份认购，其中劲方医药（02595.HK）、银诺医药（02591.HK）、维立志博（09887.HK）、药捷安康（02617.HK）、恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）、映恩生物（09606.HK）这些企业参与认购的基石投资者在5家或者5家以上，这里面不乏新加坡政府投资公司（GIC）、瑞银资管、高瓴资本、礼来亚洲基金、博裕资本、清池资本等知名投资机构。

如恒瑞医药港股IPO时基石投资者合计锁定发行份额的43%；映恩生物港股IPO时引入的基石投资者更是多达15家。

值得注意的是，近两个月，医药二级市场的火热不及前期，但药企申请港股上市的热情依旧不减。9月29日，A股企业贝达药业（300558.SZ），再度向港交所递交H股上市申请，这是第三次试图冲击港股IPO，此前两次分别在2021年2月和12月递表，均因未能在有效期内完成发行而“失效”。11月10日，A股医疗器械“一哥”迈瑞医疗（300760.SZ）也向港交所递交IPO上市申请。

前述医药投资人对第一财经记者表示，现在医药IPO项目很多，基石投资人确实有些看不过来了，再加上近期医药二级市场行情不如前几个月火热，医药一级市场还没真正回暖，基石投资者已变得更加理性。

该投资人观察，对于医药IPO项目，市场投资在走向分化，部分项目还是很抢手，比如跟siRNA（小干扰RNA）药物、ADC（抗体偶联）药物、AI方向等相关的，受到的关注度相对较高。