11月17日，小鹏汽车（9868.HK）发布2025年第三季度未经审计财务业绩，多项数据向好。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示，“小鹏汽车的各项关键经营指标，包括销量、收入、毛利率、在手现金再创新高。”

具体来看，第三季度，小鹏汽车总交付量约为11.6万辆，同比增加149.3%。去年同期，小鹏汽车推出了MONA系列首款车型M03，将沉寂已久的小鹏汽车拉出ICU，后续推出的P7+、G7、全新P7、G6、G9等车型亦收获了市场的热烈反馈，今年10月，小鹏汽车月度交付量再创新高，达到42013辆。

销量带动营收大幅增长，第三季度，小鹏汽车汽车销售收入达到180.5亿元，同比上升105.3%，环比亦有6.9%的增长。与大众的合作不断显现高含金量，第三季度服务及其他收入为23.3亿元，同比增长78.1%，环比亦大增67.3%。总体来看，季度内，小鹏汽车总收入为203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%。

按照目前的速度，小鹏汽车第四季度盈亏平衡有望。第三季度，小鹏汽车净亏损仅3.8亿元，而去年同期为18.1亿元，今年第二季度为4.8亿元。单看经营亏损，季度内为7.5亿元，去年同期为18.5亿元，今年二季度为9.3亿元。不久前，小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地曾对四季度盈亏平衡表示“非常有信心”。

目前，小鹏汽车的毛利率仍在高速提升。其毛利率已突破20%（20.1%），同比提升了4.8个百分点。汽车毛利率为13.1%，同比提升了4.5个百分点；服务及其他业务仍贡献了超高毛利率，达到74.6%，同比而言也有所增长，增幅14.5个百分点。

顾宏地表示，公司经营的持续改善让小鹏更加笃定地投入物理AI研发。

11月5日，小鹏汽车举行了2025年AI科技日，展示了在物理AI的成就及量产计划，包括小鹏第二代VLA、自动驾驶出租车、全新一代IRON人形机器人及汇天飞行汽车。其中，女性IRON机器人“走猫步”引起关注，因姿态极度拟人一度引发“真人假扮”等猜测，小鹏汽车方面也就此两度证明，甚至不惜将机器人的小腿“皮肤”“肌肉”剪破，而公司股价亦随着舆论风向而大幅波动，一度重回百元线，但截至11月17日收盘，股价有所回落，报收96港元/股，市值1833亿港元。

销量与物理AI的多维突破标志着小鹏汽车已经从汽车制造商向着AI科技公司转型，正待价值重构。何小鹏表示，小鹏汽车的销量规模和市场份额正处在高速扩张的早期阶段，Robotaxi和人形机器人面向规模量产的目标加速前进，“我坚信小鹏汽车会成为面向全球的局身智能公司。围绕物理AI应用，我们会打造一个强大的产品技术体系和商业生态，为全球的客户和股东创造更大的价值。”

按照此前规划，2025年，小鹏汽车的目标研发投入将达到约95亿元，其中在AI单项投入会达到45亿元。不久前，何小鹏还曾透露，为了探索VLA技术路线，小鹏汽车从2024年至今投入了3万卡的算力，“烧了”20多亿训练费用。而在此前采访中，何小鹏更是直言，未来汽车公司的年研发投入将达到500亿元，其中300亿元将会用于AI领域。

就目前来看，庞大的研发开支并未给这家科技公司带来显性负担。截至9月30日，小鹏汽车拥有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款483.3亿元，创下新高。

面向未来，小鹏汽车仍维持较好的预期。其预计第四季度汽车交付量将介乎12.5万辆至13.2万辆，月均4.16至4.4万辆，按年增加约36.6%至44.3%；总收入将介乎215亿元至230亿元，按年增加约33.5%至42.8%。

采写：南都·湾财社记者 陈镜安