“折腾一年，不仅没赚到利息，本金还亏了近一千。”北京的田峰把手里的美元理财清仓结汇后，无奈地感叹。

近期这样的声音越来越多。上周离岸人民币兑美元升破7.0大关，美元指数跌破98。那些年初高位换汇买美元理财的人，正遭遇“利息赚了，汇率亏了”的尴尬。

先看几个真实案例。

上海的侯先生今年2月换了20万人民币的美元，购汇汇率7.297，选了年化4.4%的一年期美元定存。眼看快到期，人民币兑美元涨到7附近。按12月26日东亚银行现汇买入价6.9752算，美元账面贬值约4.41%，刚好抵消了利息收益。

田峰的情况更糟。今年1月他用80968.8元人民币，以7.3608的汇率换了1.1万美元，买了年化5.1%的美元理财。但美元指数持续走低，他分两次结汇，最后算下来，本金亏了987.02元。

还有投资者张华，用7.3万元买了1万美元理财，几个月下来理财赚了2.53%，但人民币升值后，折算回人民币只剩7.22万元，倒亏近800元。

不是个例，却也不是所有人都亏了。

关键问题出在两个核心变量：汇率波动和利率下行。

先讲汇率。今年以来人民币对美元累计升值超3.4%，仅上个月就升值0.87%。对国内投资者来说，美元理财的实际收益，要先扣掉汇率波动的影响。

简单算笔账：如果买一款年化3%的美元理财，一年利息收益3%。但如果人民币对美元升值3.4%，扣掉汇率损失后，不仅没收益，还会亏0.4%。这就是“赚息不赚钱”的核心原因。

再看利率。美联储今年已经三次降息，累计降息75个基点，联邦基金利率区间降到3.50%-3.75%。受此影响，国内美元理财收益正在下行，年初年化4%以上的产品，现在大多降到3%区间。

之前吸引大家买美元理财的，就是“高息”。但现在高息难持续了。业内专家判断，未来1-2个季度部分产品可能还能维持3.5%-4%的收益，2026年大概率会落到2.5%-3.0%。

那为什么还有人买？

一方面是惯性。不少人只看到美元理财的名义收益率，忽略了汇率这个“隐性风险”。另一方面，国内人民币存款利率持续下行，部分银行还在推年化3.8%的美元定存，吸引了想赚利差的投资者。

但要明确：没有免费的高息。那些看似诱人的收益，背后都藏着汇率和利率的双重风险。

普通投资者该怎么应对？记住三个核心建议。

第一，别只看利率，算清实际收益。买美元理财前，一定要把汇率波动算进去。不要简单拿美元理财的利率和人民币理财比，两者的风险敞口完全不同。

第二，控制比例，别集中配置。美元资产适合作为分散风险的一部分，不是短期博取收益的工具。专家建议，美元资产占比控制在10%-15%以内最好。

第三，优先选短期限、高流动性产品。尽量选3-6个月的短期产品，避免长期锁定。如果后续汇率或利率变化，能及时调整头寸，减少损失。

还要提醒两类人：有真实美元需求的，比如要留学、海外采购的，汇率波动能对冲实际支出成本，配置美元理财没问题；没有外币负债或支出需求的，别盲目跟风，否则容易踩坑。

最后总结：美元理财不是稳赚不赔的买卖。近期的本金亏损，本质是汇率损失超过了利息收益。

理财的核心是平衡风险和收益。与其追逐看似高额的利息，不如先看清背后的风险。在汇率和利率双向波动的新常态下，理性配置才是王道。