国庆假期去北京大兴荟聚的人，大概率都体会过那种“人挤人”的盛况——地下三层7000多个停车位全满，入口堵得水泄不通；买宝可梦周边的队伍从二楼绕到一楼中庭，买袋栗子都要排一小时队。另一边，北京SKP的店庆日更是“富人狂欢”，有人几小时花掉几十万，常年稳坐“全球店王”的宝座。

可谁能想到，就是这些看似火到没朋友的顶流商场，却在客流最旺的时候被悄悄摆上了货架。

北京SKP要转让近半股权，荟聚一次性拿出三座核心商场出售，连深圳皇庭广场、上海仙乐斯广场这些地标商场，也纷纷加入“甩卖潮”。

这就像一家天天爆满的饭店，老板突然要转让，怎么了？

不是生意差

很多人第一反应是“商场不赚钱了”，但事实恰恰相反。

荟聚靠家庭客群撑起高人气，出租率常年居高不下；SKP的租金更是离谱，一楼店铺一天一平米能到200元，是全国平均水平的七八倍，妥妥的“印钞机”。

其实，被甩卖的核心原因之一，是背后的老板们急需“变现救急”。

就像荟聚的母公司英格卡集团，它和宜家是“兄弟企业”。近年家居行业不景气，宜家销售额增长乏力，为了给主业输血，只能卖掉最值钱的荟聚商场。首批三座荟聚能卖160亿元，这笔钱刚好能缓解现金流压力，支撑宜家的运营调整。

还有些老板是被债务逼到绝境。深圳皇庭广场就是典型，虽然靠港人北上消费保持95%出租率，却因早年贷款逾期，被法院强制上架拍卖，最终折价抵给债主。

对这些老板来说，再火的商场也是“救命钱”，再热闹也得忍痛卖掉。

玩法变了

以前做商场，老板们都想“买地建楼自己管”，靠租金和分成稳赚长期收益，就像买了套学区房，捂着慢慢涨。

但现在这种“重资产玩法”不香了，越来越多老板想换成“轻资产模式”——把商场卖掉，自己只留管理权限，靠收管理费赚钱。

英格卡集团卖荟聚就是这个思路。它虽然卖掉了商场产权，却依然保留荟聚的品牌和运营权，以后不用再投钱养物业，还能稳稳拿管理费。

这种操作就像把自家房子卖掉，再租回来当二房东，既套了现金，又不丢生意，还减少了风险。

北京SKP的转让也有这层考量。母公司华联集团想把精力放在轻资产业务上，比如SKP-S、DT51这些新品牌，卖掉部分股权既能拿到扩张资金，又能借助投资方的资源优化运营，相当于“找个合伙人一起干，自己少花钱多赚钱”。

接盘侠是谁？

有人卖就有人买，这些顶流商场的接盘侠，大多是泰康人寿这样的保险公司。

那险资为啥愿意接盘？答案很简单：它们需要“稳赚不赔”的生意。

保险公司手里有大量客户保费，这些钱不能乱投高风险项目，必须找能长期稳定赚钱的资产。运营成熟的顶流商场，租金收入稳定，就像一个“长期理财”，刚好符合险资的需求。

为了吸引险资，英格卡甚至承诺了近7%的回报率，这在当下市场已经很有吸引力。

更关键的是，现在有了消费类REITs（可以理解为“资产打包上市通道”），险资买了商场后，未来能把资产打包上市卖掉，退出路径很清晰。

以前是“买了就难脱手”，现在是“既能收租金，又能随时变现”，险资自然愿意下场。

热闹终会散

顶流商场的“甩卖潮”，不都是说实体商业不行了，而是行业在换玩法。

以前靠“建商场、引品牌”就能赚钱，现在得靠精细化运营；以前老板们拼资产，现在拼的是运营能力和现金流。

对我们普通人来说，商场换老板大概率不会影响逛街——荟聚还是那个适合带娃的超大商场，SKP的奢侈品也不会涨价。

但长远来看，新老板会更看重“稳收益”，商场可能会多一些亲子、餐饮等体验类业态，少一些同质化零售。

毕竟，在资本眼里，再热闹的客流也不如稳定的现金流实在，接手，自然是想赚钱嘛。