全球光刻机巨头ASML（阿斯麦）最新披露的财务数据引发行业震动。第四季度财报显示，公司实现营业收入97.18亿欧元，同比增长4.9%，毛利率攀升至52.2%，两项核心指标均超出市场预期。更引人注目的是，当季新签订单金额高达131.58亿欧元，较分析师预测的72.7亿欧元近乎翻倍，创下历史新高。

订单结构发生显著变化，存储芯片设备需求呈现爆发式增长。数据显示，存储类订单占比从47%跃升至56%，首次超越逻辑芯片成为主要增长引擎。这主要得益于HBM（高带宽内存）等先进存储产品的扩产需求，其生产过程高度依赖EUV光刻机的多次曝光工艺，形成技术壁垒带来的设备刚需。公司管理层透露，EUV设备订单增速远超预期，部分型号单台均价突破3.3亿欧元，环比上涨5%。

区域市场格局出现调整。美国地区收入占比从6%提升至17%，反映本土半导体制造投资加速落地；中国仍保持最大客户地位，但收入占比从42%回落至36%。产品交付方面，EUV设备确认收入数量达14台，与去年同期持平；ArFi（深紫外浸没式）光刻机出货量维持在37台的历史高位，成熟制程用的KrF设备出货量则从11台激增至29台。

盈利能力的提升成为另一亮点。四季度净利率达29.2%，环比增长95个基点。费用控制成效显著，销售管理费率降至3.9%，研发费率控制在13%，尽管两项费用同比分别增长18%和13%，但收入增幅有效摊薄了费用率。公司预计2026年第一季度营收将达82-89亿欧元，全年营收目标设定在340-390亿欧元区间，中位数对应12%的增速。

行业观察人士指出，当前半导体设备市场呈现"冰火两重天"态势。一方面，先进制程设备需求持续旺盛，EUV和ArFi产品供不应求；另一方面，成熟制程设备价格开始回升，国产厂商近期纷纷上调报价印证了这一趋势。但长期来看，AI行业成本优化压力可能向上游传导，OpenAI创始人奥特曼近期公开表示，到2027年大模型训练成本有望显著下降，这或将影响设备厂商的估值逻辑。

资本市场已提前反应乐观预期。财报发布后，ASML股价在盘后交易中大涨10%，推动市盈率（TTM）从40倍飙升至60倍。不过分析机构提醒，当前估值已充分计入增长预期，需警惕下游客户资本开支周期波动、技术路线变更等潜在风险。特别是当AI发展从"硬件堆砌"转向"算法优化"阶段时，设备需求强度可能面临重新评估。