南方财经全媒体集团投资传媒记者 黄敏

2月4日晚间，蒙草生态环境（集团）股份有限公司（300355.SZ，下称“蒙草生态”）发布公告披露，公司两家子公司认购陕西国际信托的一款信托产品到期后，合计1.35亿元本金未能如期收回，相关资金收回及对公司利润的影响均存在不确定性。

公开资料显示，蒙草生态2024年公司实现营业收入21.46亿元，同比增长13.27%，但归母净利润仅3538万元，同比大幅下降85.8%。2025年该公司前三季度营业总收入16.3亿元，扣非净利润仅有2992.66万元，虽然同比扭亏，但其经营活动产生的现金流量净额为-2.94亿元，上年同期为1.24亿元。

拿了718万元理财收益，1.35亿本金成了“债权”和“合伙份额”

公告显示，蒙草生态子公司陕西秦草自然生态科技有限公司（下称“秦草自然”）、陕西秦草生态环境科技有限公司（下称“秦草生态”），此前根据公司董事会决议，使用自有资金认购了陕西省国际信托股份有限公司（下称“陕西国际信托”）发行的“陕国投·沣东新城城市发展基金集合资金信托计划”，初始批准认购额度不超过1.98亿元，信托期限不超过24个月。据悉，该信托计划部分份额曾顺利赎回，公司已获得理财收益718.02万元，但截至本次公告披露日，秦草自然8500万元、秦草生态5000万元的到期本金均未收回，合计逾期金额达1.35亿元。

对于逾期原因，陕西国际信托已向两家子公司出具《信托财产现状分配通知书》，明确该信托计划正常到期终止，将以非现金形式信托财产现状分配的方式履行义务，相关财产对应西安沣东控股有限公司的债权及西安沣东现代城市发展投资合伙企业（有限合伙）的有限合伙份额，应付未付收购溢价款合计约1.52亿元。这也意味着，蒙草生态子公司需承接相关债权及合伙份额，后续能否实现资金回收，主要依赖于沣东控股的履约能力。

履约方沣东控股资金缺口大，相关企业已出现债务逾期

公开信息显示，沣东控股所在的西安沣东新城，其核心融资主体西安沣东发展集团有限公司（下称“沣东集团”）经营状况不容乐观。数据显示，2025年前三季度，沣东集团实现营收27.46亿元，同比下滑15.17%，归母净利润亏损3.53亿元，资产负债率高达82.05%，账上货币资金仅7.92亿元，而一年内到期的短期债务达97.84亿元，流动性缺口巨大。此外，沣东集团子公司已出现3亿元债务逾期，自身对外担保规模达71.13亿元，或有负债风险较高，这也让蒙草生态后续债权追偿难度陡增。

蒙草生态2024年归母净利润3538万元，现金流净额为-2.94亿元

从蒙草生态自身业绩来看，此次信托本金逾期无疑是“雪上加霜”。财报数据显示，2024年公司实现营业收入21.46亿元，同比增长13.27%，但归母净利润仅3538万元，同比大幅下降85.8%，主要受信用减值损失增加及PPP项目费用调整影响；2025年三季度，公司业绩虽有改善，实现归母净利润7435.49万元，但经营活动现金流净额仍为-2.94亿元，现金及现金等价物净增额为-2.76亿元，现金流本身就处于紧张状态。1.35亿元作为公司重要的自有资金，其逾期未收回不仅可能影响公司短期资金周转，若后续无法收回需计提减值，还将进一步侵蚀公司利润，加剧业绩波动。

不过公司在公告中表示，目前经营情况良好，财务状况稳健，该事项不会对正常运营及日常经营资金需求产生重大影响，后续将持续推进协商事宜并及时披露进展。

对此，2月4日晚，衡财保·炜衡金融315团队的邓律师向投资快报记者表示，根据《中华人民共和国证券法》第七十八条之规定，上市公司应当及时依法履行信息披露义务，披露的信息应当真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。因此蒙草生态就子公司部分信托产品进展事项进行公告，称将积极推进信托财产现状分配后续相关工作并及时履行信息披露义务。此次购买的信托产品“踩雷”，是否可能影响投资者信心导致股价波动仍有待观察，也需要公司以实际行动维护公司利益。同时，公司需完善闲置资金理财的风险管控体系，加强对信托产品底层资产的穿透式核查与日常监管，摒弃“刚兑”预期，理性平衡收益与风险。

陕西国际信托的风控能力受关注

作为此次信托产品的发行方，陕西国际信托的经营状况及产品管理能力也备受关注。此次“陕国投·沣东新城城市发展基金集合资金信托计划”底层资产聚焦沣东新城基础设施建设等领域，受区域融资主体流动性紧张影响，最终导致兑付逾期，也反映出信托机构在底层资产核查、风险管控方面仍有不足。

事实上，蒙草生态的遭遇并非个例，近年来A股上市公司信托理财踩雷现象并不罕见，已成为资本市场不容忽视的风险点。据不完全统计，2025年以来，已有近30家上市公司宣布所投资信托产品逾期或存在兑付风险，涉及8家信托公司的32款产品，尚未收回的投资金额近23亿元。

从踩雷特征来看，逾期信托产品多具有较高预期年化收益率，普遍在5%以上，而上市公司之所以青睐此类产品，主要是为了在稳健前提下实现闲置资金保值增值。但部分公司忽视了底层资产风险，对信托机构的风控能力和产品投向核查不够严格，缺乏穿透式监管意识，最终导致资金受损。例如，微光股份持有中融信托4.08亿元逾期产品，累计确认损失占比达100%；长光华芯6000万元信托产品到期无法兑付，已提起诉讼维权。

后续该事件的进展及蒙草生态的应对措施，投资快报将持续关注。

（作者：黄敏 编辑：莫丽娟）