通信世界网消息（CWW）巨额资本正以前所未有的方式涌入AI领域，科技巨头们通过动辄数百亿美元的战略投资，编织着一张既竞争又合作的复杂关系网，而OpenAI正是这场资本盛宴的中心。

2022年11月，OpenAI发布ChatGPT，以全新的交互方式点燃了全球对AI技术的热情，也引发了科技巨头在AI领域的投资竞赛。如今，这家已成为全球估值最高的未上市科技公司正以惊人的速度扩张，其背后是国际科技巨头竞相投资OpenAI、押注未来，从而引发市场的广泛关注。

巨头押注：投资OpenAI的资本盛宴

当ChatGPT在2022年底引爆全球AI热潮时，微软、英伟达、软银等科技巨头迅速将OpenAI作为资本竞逐的舞台。

微软作为早期的战略投资者，自2019年起累计向OpenAI投入了近140亿美元，获得其49%的股份和技术的优先使用权。微软不仅通过Azure云服务成为OpenAI的独家云计算供应商，而且获得了AI技术，将OpenAI的技术整合到必应、Office等核心产品中，从而在市场竞争中抢占先机。同时，OpenAI独家从微软购买算力，并与微软在生成式AI领域开展密切合作。

日本软银也不甘示弱，正在为加大对OpenAI投资而筹集资金。软银于2025年10月出售所持全部英伟达股份，套现58.3亿美元，目前正在通过谈判拟向OpenAI投资高达250亿美元，这一规模将使其超越微软，成为OpenAI最大的投资者。作为更广泛合作的一部分，软银与OpenAI还将共同主导一个规模达到1000亿美元的“星际之门”（Stargate）项目，致力于在美国建设最大规模的AI基础设施。

芯片巨头英伟达则采取了与众不同的投资策略。2025年9月，英伟达和OpenAI通过战略合作部署一个规模至少达10吉瓦的AI数据中心，根据合作协议，英伟达计划向OpenAI分期投资1000亿美元，但这并非传统意义上的股权投资。这笔投资不仅是为了获得股权回报，更是进行战略性的生态布局，目的是锁定OpenAI的优先合作伙伴身份，以巩固英伟达在AI计算和网络领域的统治地位。

除了微软、软银和英伟达，OpenAI对甲骨文、超威半导体（AMD）、博通等科技企业也采取类似的合作模式。科技巨头向OpenAI提供投资或融资担保，OpenAI再用所筹资金回购这些公司的产品或服务。由此可见，科技巨头竞相投资OpenAI，不仅推动了OpenAI的技术发展，也强化了双方在AI基础设施领域的合作。

投资特征：战略协同高于财务回报

纵观近年来科技巨头对OpenAI的投资，可以总结出三个鲜明的共同特征。

战略协同高于财务回报

英伟达的千亿美元投资看似规模庞大，但美国银行估算此举未来可能为英伟达带来3000亿~5000亿美元的累计收入。这种投资本质上是通过获取AI技术，实现对自身生态系统的强化，而非简单的财务投资。软银则通过重金押注，实现从硬件投资向应用生态投资的战略转型，寻求在AI应用落地和全球部署中获得主导权。

交叉持股与业务绑定特征明显

在微软投资OpenAI的同时，OpenAI也成为了微软Azure云服务的重要客户。2025年9月，在英伟达投资OpenAI并获得相应股权回报的同时，OpenAI则用现金向英伟达采购芯片。这种“循环交易”模式在AI产业链中日益普遍，科技巨头一边向OpenAI提供资金，一边又成为其服务的购买方。科技巨头这种投资行为正推动形成一个紧密协作、风险共担的利益共同体，有利于形成强大的产业联盟。

非控制性合作成为主流

英伟达对OpenAI的投资采用了非投票股份的形式，不寻求对OpenAI运营的直接干预。同样，虽然微软是OpenAI的最大投资者，但也并未完全控制其发展方向。这种模式既保持了OpenAI的创新能力，又让投资者获得业务协同效应。

未来展望：科技巨头投资面临不确定性

科技巨头豪赌OpenAI也引发国际社会越来越多的担忧，主要体现在以下三个方面。

投资OpenAI会引火烧身

科技巨头争相投资OpenAI的初衷是获取前沿技术并融入自身生态。然而，一个强大且独立的OpenAI正日益成为科技巨头的直接竞争对手。随着OpenAI不断发展和扩张，其在广告、电商、搜索、AI大模型等方面对微软、Meta等科技巨头构成威胁，将加剧行业竞争。

OpenAI未必能成为最终赢家

近年来，OpenAI的经营业绩呈现爆发式增长。从用户来看，ChatGPT月活跃用户从2023年初的1亿户迅速增长到现在的超过11亿户。从营收来看，OpenAI实现了指数级增长。2022年，其营收仅为2000万美元；随着ChatGPT的发布，2023年其营收猛增至16亿美元，增长700%；2024年OpenAI营收达到37亿美元；2025年营收预计达到127亿美元，同比增长243%。从市值来看，由于资本市场的疯狂追捧，OpenAI在ChatGPT面市后的短短3年时间里，估值一路飙升至5000亿美元以上，市场影响力比肩科技巨头。然而，在营收实现高速增长的同时，OpenAI不得不面对巨额的亏损。2022年，OpenAI净亏损5.4亿美元；2023年亏损超过10亿美元；2024年，亏损进一步扩大至50亿美元；2025年上半年，净亏损已达135亿美元。亏损的主要原因是生成式AI高昂的算力成本与庞大的研发投入。

虽然OpenAI业绩呈现爆发式增长，但其商业模式高度依赖单一产品（如ChatGPT订阅和API服务），造血机制缺乏；更为严峻的是，当前ChatGPT正面临谷歌、DeepSeek等的强有力竞争，月活跃用户增长受阻，而且至今仍未实现盈利，需要依靠科技巨头的“大量输血”维持自身运营。汇丰银行发布的研究报告显示，预计到2030年，OpenAI仍将面临高达2070亿美元的巨额资金缺口。

面对巨幅亏损、巨额资金缺口、巨大的竞争压力与监管压力、管理层震荡不断等挑战，OpenAI未必能成为市场的最终赢家，一旦OpenAI发展不及预期，很有可能成为引爆美国资本市场和AI产业的“定时炸弹”。

投资OpenAI面临风险

一方面，由于科技巨头对OpenAI的巨额投资与回报不成比例，而且其与OpenAI之间的合作，本质上是在透支未来需求，一旦市场周期反转，下行风险将成倍放大；同时OpenAI面临的竞争压力越来越大，未来有可能在市场竞争中失利，导致科技巨头与其利益高度绑定的关系瞬间转化为束缚，使企业乃至整个AI产业遭受重创。另一方面，AI投资潮让许多美国科技公司的现金流承受巨大压力，为缓解资金压力，科技巨头普遍开始大规模发行债券。数据显示，2025年9月以来，美国科技公司发行了900亿美元债券，其中谷歌母公司Alphabet发行250亿美元，Meta发行300亿美元，甲骨文发行180亿美元，而最近亚马逊也发行了150亿美元。原本财务稳健、现金流充沛的科技巨头，正在短期内快速叠加债务杠杆，一旦投资回报不及预期，“高杠杆”将形成反噬。

对我国基础电信企业的启示

科技巨头投资OpenAI并与其建立全新合作模式，这为我国基础电信企业的AI发展提供了有益借鉴。

加大战略协同投资力度

我国基础电信企业应以“打造以AI平台为核心的AI基础设施服务商”为目标，加大AI战略投资力度。投资模式不应重金押注单一外部AI巨头，而应聚焦提升AI创新能力、构建AI产业生态和推进场景创新闭环的智慧投资，避免“AI泡沫”带来的风险。要以战略投资获取AI技术能力，将先进AI能力融入自身业务，实现业务协同和创新，并通过夯实自主算力底座、提升网络效能、打造具有商业价值的AI应用、构建多元开放的合作伙伴关系，开创有别于互联网科技巨头的增长模式。

加快构建开放合作生态

我国基础电信企业应设立独立的AI创投基金，或与地方政府、产业资本共同成立产业基金，布局开放合作生态，通过战略投资与AI企业、高校和科研机构建立深度合作关系，以资本为纽带形成利益共同体。同时，基础电信企业应加强与AI头部企业合作，并结成联盟，加强AI关键核心技术的联合攻关，共同投入建设超大规模AI基础设施，做大AI产业规模。

强化AI基础设施布局

对于我国基础电信企业而言，AI基础设施建设是企业立足之本。面对AI算力需求指数级增长以及算力市场的竞争，基础电信企业要超前布局AI智算基础设施，包括高性能计算芯片、高速数据中心网络，以及低时延、高可靠的算力传输网；要做强调度中枢，重点升级“息壤”等算力互联调度平台，推动算力互联互通。