亚马逊和英伟达通过巨额投资锁定OpenAI业务，软银则为其提供运营资金支持

据周五公布的消息，OpenAI宣布获得来自亚马逊、英伟达和软银的1100亿美元新投资，公司投前估值达到7300亿美元，不过这些投资都附带特定条件。

亚马逊和英伟达的投资均与OpenAI及其合作伙伴的大规模客户承诺挂钩。

在亚马逊500亿美元投资中，350亿美元将仅在"满足特定条件时"才会支付。据了解，这些条件包括租用亚马逊2千兆瓦的Trainium AI加速器，以及在AWS上部署OpenAI模型和服务。该云服务提供商还将成为"OpenAI Frontier的独家第三方云分销提供商"。

本月早些时候公布的Frontier是OpenAI面向企业客户的新智能体构建器。值得注意的是，OpenAI迅速强调"今天的公告不会以任何方式改变微软和OpenAI关系的条款"，Azure仍然是其无状态OpenAI API和第一方产品（如Frontier）的独家云提供商。

英伟达300亿美元的投资似乎有类似条款。在周五发布的博客文章中，这家AI领域的标杆企业宣布与英伟达扩大合作关系，将部署基于GPU制造商Vera Rubin系统的3千兆瓦推理容量和2千兆瓦训练容量。这些机架系统于1月份在CES上发布，预计将在2026年下半年开始出货。

数据中心的经济效益因地区而异，但按照1.1的电源使用效率计算，假设每个机架功耗为250千瓦，1千兆瓦足够支撑约3600个Vera Rubin NVL72系统。

按照估计每套系统840万美元的成本计算，每千兆瓦大约需要300亿美元。然而，计算设备只占现代AI数据中心建设成本的一半左右。

土地、建筑外壳、电力和管道费用构成了剩余成本。这使得建设和部署5千兆瓦Vera Rubin加速器的总成本超过3000亿美元。OpenAI不太可能独自承担这些费用。我们预计CEO萨姆·奥特曼将通过其超大规模云服务商和新云合作伙伴来协商采购协议，就像它与Oracle和Crusoe在德克萨斯州阿比林Stargate设施上的合作一样。

亚马逊就是这样的合作伙伴之一。虽然OpenAI在今天的披露中可能在强调Trainium，但其在11月份宣布的与亚马逊现有380亿美元合作协议具体针对的是英伟达GB200和GB300系统。该合同现在已扩展至未来8年内1000亿美元。

亚马逊和英伟达的投资结构都确保了投资OpenAI的每一美元都能获得回报。这种资金本质上是对计算基础设施的折扣，既不会稀释它们的收入，同时还能推高OpenAI的估值。

这种循环交易在AI热潮中已变得司空见惯，所有大公司都在参与。去年10月，英伟达的竞争对手AMD向OpenAI发行了约占其股票10%的认股权证。要获得这些权证，奥特曼只需部署6千兆瓦的该芯片设计商Instinct加速器。本周，AMD复制了这一交易，向社交媒体和潜在AI巨头Meta提供了同样的条件。

虽然英伟达和亚马逊明显在进行金融工程操作，但软银的情况似乎并非如此。以挥金如土著称的孙正义计划再向该公司投资300亿美元，以维持其运营，同时奥特曼和团队继续寻求通用人工智能。软银的投资将分三期支付，每期100亿美元，从4月开始，10月完成。

尽管据报告年度经常性收入已超过200亿美元，拥有超过5000万付费订户，OpenAI在一段时间内仍将依赖外部资金。该公司预计至少要到2029年才能实现盈利。

Q&A

Q1：亚马逊和英伟达对OpenAI的投资有什么特殊条件？

A：亚马逊500亿美元投资中的350亿美元需要满足特定条件才能支付，包括OpenAI租用2千兆瓦的亚马逊Trainium AI加速器，以及在AWS上部署OpenAI模型和服务。英伟达300亿美元投资也有类似条款，要求部署基于Vera Rubin系统的5千兆瓦计算容量。

Q2：OpenAI与微软的关系会因为这次投资而改变吗？

A：不会改变。OpenAI明确强调，这次投资公告"不会以任何方式改变微软和OpenAI关系的条款"，Azure仍然是其无状态OpenAI API和第一方产品的独家云提供商。

Q3：OpenAI什么时候能实现盈利？

A：尽管OpenAI年度经常性收入已超过200亿美元，拥有超过5000万付费订户，但该公司预计至少要到2029年才能实现盈利，在此之前仍将依赖外部资金支持。