这个周末，全球投资者的心情注定无法平静。2月28日，美以对伊朗发动军事打击，随着伊朗宣布关闭全球油运命脉——霍尔木兹海峡，这场骤然升级的地缘冲突，不仅搅动了全球能源市场，也为即将开盘的全球资本市场蒙上了一层不确定的阴影。

战火重燃，霍尔木兹海峡的关闭究竟会给全球金融市场带来怎样的连锁反应？本文将为您梳理黄金、原油、股市等各类资产的潜在影响。

原油：“海上油阀”关闭，油价冲击波来临

要讲清楚对原油的影响，得先说说霍尔木兹海峡。这个位于阿曼和伊朗之间的水道，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，是全球石油供应的咽喉。行业统计显示，全球约五分之一的石油总消费量，即每天约1800万至1900万桶石油需经此运往全球。

据外媒报道，伊朗伊斯兰革命卫队当地时间2月28日晚已正式宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。央视新闻援引国际油轮流量监测系统的实时数据显示，28日晚间，位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮，航行速度普遍降至零，意味着该地区航运已陷入停滞。

这将带来什么影响？多家机构认为，封锁时间越长、程度越严，油价冲击越大。

摩根大通和荷兰国际集团警告，一旦封锁持续，国际油价最高将突破120美元/桶。摩根大通认为，若完全中断1周，全球日均供应缺口将高达1400万至1800万桶，可能直接推高通胀1个百分点以上。

凯投宏观首席新兴市场经济学家威廉·杰克逊则表示，即便冲突受控，布伦特原油也可能重回80美元/桶。若冲突持续影响供应，油价跃升至100美元/桶，或将使全球通胀率上升0.6至0.7个百分点。

中金公司进一步分析指出，若伊朗供应实质性受损并使得过剩格局提前结束，布伦特油价短期上冲空间或在10-15美元/桶；若冲突波及霍尔木兹海峡油运贸易，可能引发类似于2022年俄乌冲突初期的油价大涨情形。

东方证券旗下的东证衍生品研究院资深分析师安紫薇则强调，此次冲突最需关注的是霍尔木兹海峡能否快速恢复通航。长时间受阻不仅影响供应，还可能造成出口国因陆上库存积压而被动减产。

黄金：避险情绪的“终极锚点”

地缘冲突升级背景下，黄金的避险属性迅速凸显。截至2月28日，现货黄金报5278.328美元/盎司，当周上涨3.27%。在国际暗盘市场，金价一度触及5590美元，距离历史新高仅一步之遥。

中辉期货资管部投资经理王维芒指出，黄金历来是对冲地缘不确定性的核心锚点，当传统信用货币与权益资产面临系统性风险时，资金会本能向黄金流动，这是本轮黄金跳涨的底层动力。

广东省黄金协会监事长兼首席分析师朱志刚表示，中长期来看，地缘政治风险长期化、美元信用受损、美联储降息周期延续等因素，将继续支撑金价上行。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞也认为，在地缘不确定性未消、央行购金等中长期支撑因素未发生实质性变化的背景下，黄金的中长期配置价值依然突出。

国联民生证券同样看好贵金属，认为美伊交火刺激避险情绪，将驱动贵金属价格大涨。

股市：结构性冲击与高波动分化

对于全球股市，这场地缘风暴是一次突如其来的压力测试。

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，中东局势升级对全球股市的冲击通过三重逻辑传导：一是风险溢价重定价，资金从风险资产流出；二是能源成本冲击，油价上涨挤压企业利润；三是货币政策两难，高油价使央行更难降息。

这是否会引发全球熊市？田利辉认为，关键取决于冲突范围与持续时间。“目前看是结构性冲击而非系统性危机，欧洲、亚洲等石油进口依赖度高的市场调整压力大于美国。”

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员王雷进一步分析了对亚洲市场的影响：一是油价上冲将“输入性通胀”打入亚洲市场，日本、韩国、印度等能源净进口国压力更为直接；二是战争升级会放大为全球物流与成本冲击，对亚洲开盘情绪造成二次打击。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为，中东冲突短期会提升市场避险情绪，但对A股市场影响不大。他指出，当前A股估值并不高，且处于牛市第二阶段，中长期仍将延续慢牛走势。

中信证券复盘了1970年以来中东地区八场重大冲突后总结规律：避险资产黄金较美元更优，油价长期仍看供需，而中东冲突对中国资产并无显著影响。

广发证券则提供了两种情景分析：若“闪电战”结束，短期冲击后风险资产有望回归原有趋势；若拖入“持久战”，风险偏好将持续低迷，股票或震荡偏弱。

配置主线：从战略资源到产业替代

在具体配置方向上，各大券商给出了多元化的思路：

战略资源与贵金属价值重估。东风证券指出，无论冲突结果如何，均将强化各国安全诉求，具有战略稀缺性的小金属将继续领涨，体现“涨政治不涨经济”的底层逻辑。中信证券也认为，化工、有色等板块的涨价逻辑仍是核心配置线索。

军工与国家安全。中信建投认为，估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势，当前板块处于业绩增速、资金配置双重底部区间。中泰证券策略首席分析师徐驰则指出，本次事件或将带来资本市场对AI武器化加速的预期。

油运与供应链重构。中银证券分析，随着霍尔木兹海峡关停，全球油运供应链可能出现紊乱，油运距离或将进一步拉长，运价有望提升。开源证券也认为，油气开采和国际航运行业将迎来更多业务机会。

科技与产业替代。国金证券提出，在AI时代不确定性增加的背景下，资本更青睐拥有重资产、低技术替代风险的实体企业，同时关注美伊冲突带来的绿醇等替代能源的内外部催化机会。

回看历史，每一次重大地缘冲突，都是对全球资产定价逻辑的一次重估。短期的恐慌与波动终将过去，但能源安全、供应链韧性、全球资本风险偏好的再平衡，在这一刻悄然启动。

采写：南方+记者 陈颖

图片：新华社