摩根大通下调软件贷款抵押估值收紧放贷，1.8万亿私募信贷行业承压
摩根大通已下调私募信贷基金所持部分软件公司贷款的抵押估值，并收紧对应融资规模，这是规模达1.8万亿美元的私募信贷行业承压的最新信号。
此次估值调整聚焦软件公司相关贷款，源于市场担忧人工智能技术可能对软件行业发展带来冲击。作为预防性举措，本次调整尚未触发任何基金的追加保证金通知，仅对少量借款人产生影响。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上周在该行杠杆融资闭门会议中表示，公司正对软件资产相关融资业务持更为审慎的态度。该行商业和投资业务联席首席执行官Troy Rohrbaugh在今年2月的分析师会议上也提到，“随着世界愈加动荡……这样的结果是可以预期的，人们对此感到震惊，反而让我感到震惊。”
与多数同业不同，摩根大通在私募信贷融资协议中保留随时对抵押资产重新估值的权利，而其他银行通常仅在借款方出现利息逾期等触发事件时启动重估流程。目前私募信贷行业高管表示，尚未看到其他银行采取类似调整动作。
近期私募信贷行业接连遭遇大额赎回，承销标准也受到市场审视。Cliffwater LLC旗舰基金赎回申请比例已超7%，此前贝莱德、黑石集团和Blue Owl Capital Inc．管理的基金也先后收到投资者赎回请求。私募信贷机构通常将贷款持有至到期，其投资组合估值未随公开市场软件股及相关债券的价格同步下调，二者间的估值差正引发市场关注。部分受影响贷款可追溯至居家办公热潮推动的软件行业高估值时期，彼时Thoma Bravo与Hellman & Friedman分别完成对Medallia和Zendesk的杠杆收购，相关债务将在未来数年内到期。
部分私募信贷机构表示，企业软件公司当前仍保持增长态势，在投资者支持下相关贷款有望正常履约。摩根大通方面拒绝就本次调整置评。
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来源：市场资讯
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