瑞财经 刘治颖 3月27日，参半母公司深圳小阔科技股份有限公司（下称“小阔科技”）向港交所递交上市申请，招银国际为独家保荐人。

招股书显示，小阔科技成立于2015年，是一家口腔护理产品集团，专注于提供全方位口腔护理产品，产品涵盖牙膏、漱口水、牙刷、口腔喷雾等。公司主要牙膏产品的建议零售价格介于9.9元至49.9元。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年零售额计，小阔科技是中国口腔护理产品市场的第三大集团，并于2025年实现中国口腔护理产品集团线上渠道最高零售额。2023年至2025年，在中国前五大口腔护理产品集团中，公司的零售额录得最高复合年增长率。

口腔护理产品市场指一系列面向消费者，用于日常口腔清洁、口腔卫生维护、预防口腔疾病及口腔美容护理的产品。该等产品有助于清除牙菌斑及食物残渣，支持预防龋齿及牙周疾病，并有助于维持牙齿及牙龈健康，同时满足消费者对口气清新、美白及整体口腔舒适感的需求。作为公共卫生管理中的基本消费品，口腔护理产品已成为各年龄层的必需品。

中国口腔护理产品市场的零售额由2020年的人民币675亿元增加至2025年的人民币779亿元，复合年增长率为2.9%。此期间的市场波动主要受COVID-19疫情驱动，其暂时削弱了消费者需求并扰乱线下及传统销售渠道，而高端及功能性口腔护理产品的采用速度放缓则进一步限制市场扩张。2024年的下滑主要由于行业处于临时调整期，导致线上增长放缓、线下渠道持续受压及价格竞争加剧，共同拖累了中国口腔护理产品市场的整体零售额。基础口腔护理产品仍为主要细分市场，按2025年零售额计算，占整体口腔护理产品市场的86.6%。专业及美容口腔护理产品占2025年零售额的13.4%。

公众对口腔健康的意识提升，以及可支配收入增加带动的消费结构升级，已使消费者需求从基础清洁转向功能性产品及多元化的使用场景。对牙齿美白及牙龈护理等功效导向专业产品的需求迅速增长，进一步扩大了口腔护理产品组合。于2030年，中国口腔护理产品的零售市场规模预期将达到人民币973亿元，2025年至2030年的复合年增长率为4.5%。

就销售渠道而言，口腔护理产品市场主要透过线上及线下渠道进行分销。线下渠道历来在市场中占据主导地位。于2020年，线上渠道占市场的25.0%，受惠于电商平台的持续发展、零售业数字化程度的不断提高，以及消费者对便捷线上购物偏好的日益增长，线上渠道的份额于近年显着扩大。到2025年，线上渠道预计将占市场约40.0%。展望未来，线上渠道的渗透率预期将持续增长，于2030年（预测）达到约49.0%。尽管网上销售快速增长，但在消费者对店内购买及产品体验的持续偏好支持下，预计线下渠道仍将是口腔护理产品的主要分销渠道。