蓝鲸新闻3月31日讯，3月30日，中航西飞发布2025年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入410.14亿元，同比下降5.10%；归母净利润11.51亿元，同比增长12.49%；扣非净利润10.75亿元，同比增长16.69%。扣非净利润增速明显高于归母净利润，且显著高于营收降幅，表明利润增长主要源于主营业务经营效率提升，而非非经常性因素驱动。

航空制造业毛利率为6.40%，同比提升0.93个百分点；国内地区毛利率为6.94%，同样上升0.93个百分点。毛利率改善的直接动因在于营业成本同比下降5.97%，幅度大于营业收入5.03%的降幅。成本端收缩力度强于收入端下滑，构成毛利空间扩大的核心支撑。分业务看，航空产品收入达405.48亿元，占总营收比重升至98.86%，其他业务收入占比收窄至1.14%，收入结构进一步向核心主业集中。地域分布上，国内地区贡献营收393.32亿元，占比95.90%；国外地区收入16.82亿元，占比稳定在4.10%，未呈现明显扩张或收缩趋势。

研发投入持续加码，但绝对规模仍处低位。报告期内研发费用同比增长3.17%，研发人员数量增长2.87%，研发费用占营收比重提升至0.67%，投入强度小幅增强。销售费用同比下降6.02%，与航空产品收入5.03%的降幅基本匹配，反映市场推广节奏趋于审慎。

非经常性损益总额为7657万元，占归母净利润比例为6.65%。其中政府补助5723万元，占比74.73%，为最大单项来源；金融资产公允价值变动损益1842万元，占比24.05%。扣非净利润增速达16.69%，进一步印证利润增长的内生性与可持续性，主业盈利能力持续增强。

经营活动产生的现金流量净额为-83.54亿元，同比大幅减少14392.89%。财报明确指出，该变化主要受两方面因素影响：一是本期销售商品收到的现金同比减少；二是以前年度收到的产品预收货款部分在本期确认为收入，导致收入确认时点与现金流入时点错配加剧，进而放大了现金流与净利润之间的偏离程度。这一现象属航空制造业典型结算特征，与行业交付周期及客户付款安排密切相关，并非经营能力恶化信号。

财务结构总体稳健，流动性指标处于安全区间。截至报告期末，公司短期债务21.08亿元，长期债务15.58亿元；资产负债率为71.47%；流动比率为1.095，略高于警戒线。财务费用为-9218万元，表现为净收益，同比增加30.29%，主因汇兑损失同比增加所致。负向财务费用反映公司在汇率波动背景下具备一定对冲能力或外币资产收益优势。

股东结构发生重要调整。控股股东航空工业持股比例由38.01%上升至43.77%，系通过收购中航投资所持5.76%股份所致。总股本因回购注销限制性股票减少591,000股。股权集中度提升，或有助于强化战略执行一致性。