截至2026年5月22日收盘，航天南湖（688552）报收于35.22元，较上周的37.15元下跌5.2%。本周，航天南湖5月18日盘中最高价报37.99元。5月22日盘中最低价报34.6元。航天南湖当前最新总市值118.78亿元，在军工电子板块市值排名26/63，在两市A股市值排名1799/5206。

本周关注点

• 来自公司公告汇总：控股股东与一致行动人解除一致行动关系，控制权保持稳定。
• 来自机构调研要点：2025年军贸业务收入占营业收入约42%。
• 来自机构调研要点：公司持续推动低空探测产品研发，已中标多个低空项目并实现批量交付。
• 来自机构调研要点：公司承诺每年现金分红不低于归母净利润的30%。
• 来自机构调研要点：毛利率波动主因产品结构差异，公司推进降本增效措施。

航天南湖电子信息技术股份有限公司控股股东北京无线电测量研究所与一致行动人荆州南晟企业管理合伙企业因表决权委托期限届满，一致行动关系于2026年5月17日自动解除。本次解除不涉及持股数量变动，未触及要约收购。解除后，北京无线电所与航天科工资产管理有限公司仍为一致行动人，合计持有公司36.82%股份，南晟合伙持股2.81%，不再纳入一致行动人范围。公司控股股东及实际控制人未发生变化，控制权保持稳定。本次变动符合相关法律法规规定，不影响公司治理结构和日常经营。

机构调研要点

公司目前尚未涉及星载SR等商业航天业务。针对低空经济市场需求，公司积极开展低空目标检测识别等雷达关键技术研究及产品研发，拓展民用低空安全市场。

公司管理层将聚焦核心主业持续做好科研生产经营工作，努力提升经营业绩。未来将持续深耕防空预警雷达核心基业，并加快推动低空探测、高端制造、军贸业务发展。

公司高度重视投资者回报，秉持持续、稳定的利润分配政策，除特殊情况外，在当年盈利的条件下，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的归属于母公司所有者的净利润的30%。将根据盈利水平、现金流状况及发展规划综合考量，制定合理分配方案，有条件时增加分红频次。

公司毛利率波动主要为交付产品结构差异所致。近年来围绕业务发展规划，深耕防空预警雷达核心基业，并加快推动低空探测、高端制造、军贸业务发展，持续优化产业结构。同时积极采取降本增效措施，包括推行低成本方案设计，深化工艺与设计、生产协同，从源头降低产品成本；利用信息化、数字化手段推动自动化、智能化制造，提升生产效率；加强供应链管理，控制外协成本，提升产品质量，降低服务保障费用。

公司主要从事防空预警雷达研制，主要产品为雷达整机、雷达配套装备和雷达零部件。2025年雷达整机及配套装备收入为6.82亿元，占营业收入约84%；雷达零部件收入为1.05亿元，占比约13%；其他产品收入为0.21亿元，占比约3%。

2025年，公司军贸业务实现收入3.41亿元，占当年营业收入约42%。

公司军贸产品主要通过总体单位、军贸公司销售，最终客户为境外客户。生产交付周期一般为2-3年，具体受产品情况、客户需求、运输条件等因素影响存在不确定性。

当前国际安全形势严峻，多国亟需建设完善防空预警能力，对防空预警雷达需求较强；同时技术水平提升增强了产品国际竞争力，预计军贸业务前景良好。

公司围绕军用及民用低空探测和安全管控需求，自主开发系列化低空探测雷达、低空反无系统和低空安全管控系统，具备对各类低空目标的有效探测、预警和反制能力。持续加大市场拓展力度，积极参与用户测试，已中标多个低空项目并实现产品批量交付。

公司在2015年和2020年完成两轮股权激励，覆盖高管、中层干部、核心技术人员和技术骨干。未来将根据实际情况考虑实施包括股权激励在内的多种中长期激励方式。

公司未来将发挥资本市场平台作用，推动产业布局和结构调整，培育新质生产力，目前尚无明确的并购重组计划。

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