深圳商报·读创客户端记者 李薇

记者从上证路演平台获悉，国药股份（600511）于2026年5月21日在该平台召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会。在说明会上，该公司2025年净利微降、现金流管理等问题受到关注，未来如何巩固公司在麻精药品方面的核心优势，也成为焦点话题。

资料显示，国药股份主要经营活动为药品分销、药品生产、药品物流业务等。

该公司2025年年报显示，2025年，公司实现营业总收入524.68亿元，同比增长3.70%；归母净利润19.97亿元，同比下降0.18%；扣非净利润19.71亿元，同比下降1.28%；经营活动产生的现金流量净额为20.06亿元，同比增长20.88%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现8元（含税）。

该公司2026年一季报显示，报告期内公司实现营业总收入135.55亿元，同比增长6.63%；归母净利润4.74亿元，同比增长3.32%；扣非净利润4.65亿元，同比增长4.22%；经营活动产生的现金流量净额为-35.93亿元，上年同期为-18.93亿元。

在业绩说明会上，有投资者提问：2025年归母净利润微降，2026年公司在降本增效、提升整体毛利率方面有哪些具体部署？

该公司回答：2025年受集采和行业竞争加剧、部分子公司业绩下滑等因素影响，公司综合毛利率有所下降，归母净利润微降。公司将持续推进业务转型，积极布局和引进高毛利的业务和品种，同时将进一步强化精益化管控，严控公司各项费用，加强两金管控，降低坏账风险与资金占用成本。

有投资者提问：2026年一季度经营现金流由正转负、应收账款增速高于营收，公司将采取哪些措施改善现金流与回款质量？

该公司回答：公司受到医药商业行业回款周期因素影响，随着新品引进付款增加，以及经营活动现金流指标出现时点性波动，公司将加强资金预算管控力度，提升应收管控水平，有序改善经营活动现金流指标。

有投资者提问：近年来企业应收账款账期结构有所变化，高于一年期的应收比例有所提升，这是什么原因？医保直付政策是否惠及本公司？

该公司回答：公司的应收账款增加主要原因为：一是随着公司业务规模的扩大和销售收入的增长导致应收账款总额相应增加；二是公司在回款周期和承担相应的保理贴现费用之间进行动态平衡管理，为不断优化应收账款结构，减少了应收账款融资的保理规模。公司通过加强客户信用评估、完善收款流程等措施，不断优化应收账款管理。随着医保基金即时结算政策的实施，也将有利于行业应收账款的改善。

有投资者提问：请问公司每年盈利能力较强，但分红率近几年均为30%左右，储备大量资金，沉淀现金利用率不高，是否有考虑提高分红率，或其他增加股东回报计划？

该公司回答：公司兼顾经营实际与长远发展需要，结合公司章程，合理制定分红政策，坚持现金分红回报股东。公司资金储备与医药商业公司业务模式及回款周期相匹配，未来公司将努力提升经营业绩和资金使用效率，更好地回报全体股东。

有投资者提问：请问公司未来增长方向在哪里？市场份额有多大，利润增长空间在哪里？是否还是增收不增利？公司有无市场优势？

该公司回答：公司未来将继续聚焦药械流通核心主业，通过系统性能力重塑与模式创新，强化服务、效率、创新三大核心能力，持续深耕北京区域市场，依托药品配送传统优势，加速推进药械流通服务的全要素升级。在麻精分销业务板块，公司将持续推进“大麻药”战略，从横向拓展与纵向深耕两个维度强化产业链地位，并积极探索创新业务，同时持续降本增效，努力提升盈利空间。感谢您的关注。

有投资者提问：麻精药品分销是公司核心优势，未来三年在该领域有无新增品种或区域扩张计划？

该公司回答：公司将通过提升对上游供应商产品全生命周期的服务能力，从产品、信息、专业能力等多方面赋能产业链，积极引进新品，夯实全国批加区域批的渠道网络基础，努力巩固麻精药品的核心优势。