深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

中元股份8月18日披露的2026年半年度报告显示，公司上半年营收增长逾9%，但归属于上市公司股东的净利润同比下滑。来自成本端等方面的压力压缩了公司的盈利空间，报告期出现订单规模下滑、经营现金流转负等情况。

根据半年报，中元股份今年上半年实现营业收入2.59亿元，同比增长9.05%；归母净利润5765.54万元，同比微降1.28%；扣非后归母净利润5871.66万元，同比仅增长1.89%。基本每股收益0.12元，加权平均净资产收益率4.01%，较上年同期的4.47%下降0.46个百分点。

其利润增速明显跑输营收增速，成本端是首要压力源。上半年中元股份营业成本为1.33亿元，同比增长15.84%，这一增幅显著高于营业收入9.05%的增速；销售费用2434.31万元，同比增长15.85%，进一步压缩盈利空间。此外，公司营收产品结构呈现阶段性变化：其核心主营业务产品持续保持行业领先优势，其中电力故障录波装置实现营业收入9931.66万元，同比增长29.4%；但受电网项目阶段性需求波动影响，叠加前期承接的低毛利率在线监测系统订单在本期确认收入，时间同步装置收入同比下滑，整体盈利水平被拖累。

此外，上半年中元股份的非经常性损益合计-106.13万元，对报表利润形成扰动；其中持有金融资产产生的公允价值变动损益及处置损益为-276.77万元。所得税费用为904.53万元，同比大增53.05%，公司解释系去年同期应纳税所得额有未弥补亏损，这也是归母净利润同比微降的重要原因。

公司现金流指标较上年出现较大变化。上半年中元股份经营活动产生的现金流量净额为-1263.41万元，较上年同期的4060.05万元下降131.12%，由净流入转为净流出。公司在报表中解释称，变动原因是为应对原材料涨价加大备货。截至今年年中，公司存货2.18亿元，较上年末的1.88亿元增加3056.33万元，增幅约16.26%；预付款项946.36万元，较上年末的330.28万元大幅增加。

尽管“十五五”开局之年国家电网、南方电网持续加大固定资产投资力度，但中元股份报告期内的合同签约规模未能匹配行业投资增速。上半年公司累计签订合同总额3.89亿元，同比下降14.62%；其中智能电网业务合同总额3.88亿元，同比下降14.01%。公司将此归因为电网端产品需求结构调整，细分品类市场需求呈现分化态势。电力故障录波装置表现强劲，实现合同额1.78亿元，同比增长20.05%；同时，时间同步装置、在线监测系统受行业阶段性需求走弱影响，订单释放不及预期，成为拖累整体签约规模的主要因素。

公司提到，上半年研发投入为2808.74万元，同比增长1.68%，重点推进15项核心研发项目，包括基于电鸿系统的时间同步装置、基于电鸿的可信智能录波器、基于人工智能的故障诊断系统、电鸿版全功能继保校验装置等前沿品类。

公司还在半年报中提示，现实经营风险包括电力行业政策变动、市场竞争加剧、技术迭代跟不上需求、人才流失、并购整合不及预期等。