8月19日，七夕节红包不要忘，家庭幸福的必要投资。

A股暴跌，港股稳健。技术分析往往是追涨杀跌，而今天的这根阴线理论上类似“断头铡”，所以，技术面分析往往得不出“好结论”，大概率要二次探底。

这次市场下跌的动因也很明确，美欧日韩的长期国债收益率飙升。政府过度负债问题是“房间里的大象”，他一直存在但人们对其“视而不见”，只有当实际利率上升造成严重流动性萎缩的时候，才能称之为危机，百年来这样的危机不会超过3次，我想没那么巧。

再者说，退一万步，他国国债危机，与中国的关联就又小了很多。当然，现实问题是市场跌了，那么，市场下跌后怎么办？

其一，可以选择去港股避险。昨天文章说“避风港计划启动”，今天港股走势做实“避风港”地位。为什么港股避险？对此，我们来谈日元套利和港股的关系。

日元套利是从日本借日元，换美元、欧元、港币，然后投资稳健但利息回报更高的美欧港资产。而这其中，有一种策略比较流行：借日元，换港元（港币和美元联系汇率，港币利率为美元利率下限+50基点，港币利率回报更高），然后买港股，最后还有一步，通过香港银行委托出借股票，赚取一笔股票出借利息（类似“转融通”），利息收入大概是3%-4%，而香港银行借给港股空头大约是6%-8%。

港股安全边际高，且沽空需求旺盛，日元套利组合的收入端是“港股分红+出借股票利息”，成本是日元借款利息，稳赚不赔。好，如今日元要加息，套利要逆转，那么结果是什么？是港空头退潮。

所以，港股稳，并非因为抄底，而是因为日元套利逆转导致港股空头流动性紧缩。所以，奇特现象，全世界没钱都是股价下跌，唯有港股，流动性紧反而导致上涨。

若选择港股“避风港”。需要注意：其一，不清楚套利规模，逼空行情中，空头如果退出结束，那么可能会有补跌；其二，港股避险功能不能应对大级别的宏观冲击。原因是，全球股市主流投资人不是空头，而是跨国投资组合，比如MSCI指数基金中部分股票跌幅太大，他们就会卖出跌幅小的股票来平衡指数基金。即，极端行情下，港股会被被动卖出。我判断本轮下跌还不至于生死存亡，所以，当前港股避险有效。

其二，不要投资“烟蒂”，要聚焦科技股，或者有增长点的“老登”。贵一点的好股票永远好于便宜的烂股票。有些“老登股”，所在行业已经见顶，未来都是下坡路，这个时候，再便宜也没有投资价值，投资人要赚钱，一定要买“业绩增长”的股票，这里两类：一类是每年业绩高速增长的科技股，增长需要确定性和可持续性；另一类股是有增长点的老登股。

以汽车股为例，造车新势力五年前是科技股，如今是老登股，而最高峰的时候国内有500家新能源车企，如今只有十几家，而这十几家里面，专注国内市场的车企下半年必然遭遇“销售困境”和“库存高企”，有出口的车企相对好一点。而如果你要投资，那么低估值（比如10倍市盈率）+出口强劲的车企是可以考虑的。

重申简单估值体系：

对于有增长点老登股，估值为市盈率15倍以下，10倍最佳。

对于行业确定向上科技股，估值为市盈率=净利润同比增长率*100。

最后，评论几个个股板块：

1，宇树科技最高1100，打新赚翻了。不建议投资人参与接盘，股价明显脱离基本面，但我知道，我无法左右市场炒作，另一家新股频准最高甚至到1300，明显感受，一级市场对二级市场的“镰刀”真越来越锋利了。

另外，宇树科技上市之后，人形机器人概念股将会下跌，且调整力度不小，这一点，长鑫和宇树一样。

2，朱雀三回收成功。关注商业航天和卫星互联网，中国版“星链”呼之欲出，大规模航天发射即将开启。

3，小米的业绩好不好。很多人的看法是没那么差，但小米的利空还没有释放完毕，手机业务的关口在存储芯片涨价，而汽车业务的关口是国内汽车业已经是“八角笼”模式。

4，未来关注财报，比如恒瑞，快手和阿里巴巴。其中阿里巴巴能够代表全栈AI企业的表现，传统电商和外卖就不用看了，好不了。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】